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2025年安琪酵母分析报告：国内供需格局改善，海外加速扩张.pdf

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    [Table_Title][Table_Invest]

    安琪酵母

    [Table_Summary]国内供需格局改善，海外加速扩张

    国内：供需格局决定量价，成本周期影响利润。（1）收入端：需求端[Table_BaseInfo]

    看，酵母需求结构主要为烘焙食品，其次为酒类。供给端看，酵母行

    业呈寡头垄断格局，安琪持续追赶，跻身国内第一、全球第二位。安

    琪已完成一轮资本开支周期，短期国内酵母产能扩张有限；另一方面，

    龙头收并购增加、外

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