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央地并购研究的国内外文献综述

目录

TOC\o1-2\h\u17381央地并购研究的国内外文献综述 1

250271.1并购动因的文献综述 1

119421.2并购财务绩效的文献综述 3

188741.3央地并购的文献综述 7

214311.4文献述评 8

17096参考文献 9

1.1并购动因的文献综述

国外学者对于并购动因的研究主要有以下几点内容。并购的主要目的之一是追求协同效应，使得并购方与被并购方形成合力，达到1+1＞2的效果。Allen，Israel（1985）在研究中提出只有在预期并购后，公司的利润大于并购前两个公司利润之和，这种并购才是合理有效的，而这一结果通常被称为“协同效应”。与此同时，公司并购也是为了寻求股东财富最大化，其根本的出发点是为股东考虑的，为公司未来发展提供强大动力。也有相关学者认为，并购作为一种战略策略，是提升企业的规模和竞争力的重要手段。Pramod（2008）也提到全球越来越多的企业将并购作为一种战略手段，用来改善自身的经营方式，从而提高自身的市场竞争力，实现规模经济，最终达到自身的战略目标。

由于我国资本市场发展时间没有西方久，在并购研究中，西方在并购理论研究上早于我国。因此在理论研究中我国有学者提出中西方对并购的动因分析存在一定的差异。余瑜和王建琼（2015）在文章中提到西方国家的并购研究虽然已逐步形成一套理论体系，但其理论体系比较碎片化没有系统性。很多学者各抒己见，至今尚未形成一套权威的理论体系对并购行为作出广泛的解释。另外中西方经济体制存在重大差异，市场与企业也是各不相同，所以会有中西方差异。由此看来，并购动因理论的研究之路任重道远。

我国的并购行为在历史潮流中不断发展，发展之路上也出现了很多问题。邱实（2016）在文章中提到随着我国经济制度的改革，我们国家企业的并购从小规模逐步发展到更加系统化，制度、环境以及企业都得到了很大的改善，取得相关成就的同时也出现了一些问题。在经历多次并购风波后，暴露出了资本市场的一些弊端，这是未来需要去不断改善的。

关于并购动因的研究中，不同的学者分析了并购动因的影响机制。陶瑞和佘元冠（2012）在研究中提到，企业并购的动因影响机制较为复杂，不仅仅与行业背景和年代特征相关，而且机制越来越复杂，多元化趋势越来越明显。佟岩、王茜、曾韵等（2020）在研究中提到，并购的最直接的目的是为了获取利益，而利益可以体现在多个方面，例如并购后形成规模效应从而得到相应的利益、并购买卖对价之间的差额产生的投资收益以及并购后提高创新能力产生的产出能力等等。此外，他们还认为以创新动因为主导的并购，对于并购方而言，能有效提高其创新能力，但是这种效果有延迟，需要等待一段时间。

当然，相关学者也发表自己对并购的理解，其中有的学者认为并购重组能够为企业提质增效。张悦（2019）在其研究中提到企业的并购活动先提升的是企业的市场占有率，进而提升了企业的收入比重。李杰（2020）在文章中提出并购重组是一种产权交易活动，并且这种活动在短期内会迅速产生效应提高企业的竞争优势。而且从长期来看，并购对于企业自身的发展有着重要的作用，这种作用体现在经营模式以及管理理念的更新迭代。还有部分学者认为并购有利于推进产业转型，调整产业结构，淘汰过剩产能。覃西文（2000）对西方学者的并购研究进行了总结，他认为西方学者的研究出发点几乎都是一致的，他们的研究内容大部分是并购的动因以及并购能为企业带来的何种价值的增加。并以西方学者的研究理论为基础，他提出并购在一定程度上促进了产业结构的调整，产业的转移；并购会产生新的产权制度和治理机构，从而改变企业制度；通过并购让资本的流动性增加，从而达到资本增值的效果。汤文德（2020）在文章中提出国有企业可以寻找一些产能过剩的企业进行并购重组，利用好双方的优势，合理配置好各自的资源，这样有利于跳出自身发展困境，解决发展与资源不充分之间的矛盾，最终实现良性发展。刘莉亚、何彦林和杨金强（2016）认为目前国内的并购重组活动在宏观层面上促进了国内经济的良好发展，从微观层面上优化了企业的产业结构。并购活动在淘汰过剩产能以及资源配置上起到了重要的作用，这也使得我国大部分行业清楚自身的优劣势所在，朝着更高的发展方向努力。并购能够提高企业自身竞争力。吴永林（1997）在研究中提到，我国的并购重组是我国产业走向的必经之路。也是符合我国国情的需要，是市场组织的根本需求。他分别从企业发展、技术能力、市场竞争力以及资源共享四个角度阐述了并购的动因。汪馨妮（2020）提到并购可以提高企业的影响力和盈利能力。当前国情下，我国诸多企业的实力与世界知名企业差距悬殊，要想竞争中取胜比较困难，但是可以通过并购来实现合作共赢，不仅可以提升企业的影响力，而且提高了企业