金蝶国际-市场前景及投资研究报告-AI赋能云转型，驱动利润.pdfVIP

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金蝶国际（00268）

港股公司覆盖

AI赋能云转型，驱动利润释放

投资评级：增持主要观点：

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首次覆盖⚫云转型加速驱动收入增长，亏损逐渐收窄预计将实现盈亏平衡

报告日期：2025-03-11金蝶国际处于中国ERP行业领先地位，公司从财务软件起家，在成功

进行多次转型后当下迎来云转型关键期。2011年公司首次提出云转型

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收盘价（港元）15.80

近12个月最高/最低（港元）17.76/5.26战略，营业收入自2015年15.86亿元增长至2023年56.79亿元，

总股本（百万股）3,548CAGR为17.29%。2020年公司首次出现亏损-3.60亿元，主要原因是

流通股本（百万股）3,548云产品研发投入增加以及主动停止销售部分ERP产品，2021年起亏损

流通股比例（%）100.00逐渐收窄，2023年已收窄至-1.43亿元，预计2025年将实现盈亏平衡。

总市值（亿港元）561⚫AI大模型赋能ERP，助力智能化转型

流通市值（亿港元）5612025年2月6日，金蝶国际宣布金蝶云全线SaaS应用及金蝶云苍穹

平台全面接入DeepSeek大模型，这是公司在AI转型领域又一次重要

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公司价格与恒生指数走势比较

布局，助力打造行业领先的新一代企业级AI平台。2017年金蝶国际早

已实行AI布局。在财务领域，金蝶国际联合建发房产打造企业级财务

大模型，在人力资源管理领域，金蝶国际与海信合作通过智能算法优化

招聘流程。2023年8月8日发布百亿级参数的“苍穹GPT”大模型，

依托先进云原生和AI原生技术，推动EBC向AI变革。2024年5月，

金蝶云·苍穹升级为新一代企业级AI平台，并推出了超级智能AI管理

助手，在2024全球创见者大会上发布国内首款AI原生移动应用苍穹

APP。苍穹APP的开发是基于金蝶自研大模型和AIagent技术架构，

让AI管理真正触手可及，金蝶在AI战略上更进一步。

⚫中小企业市场竞争优势显著，大型企业市场不断突破

金蝶国际在中小企业市场竞争优势显著，2024年上半年中小企业云收

入达16.42亿元，中/小企业净金额续费率分别95%/92%；大型市场方

面不断实现新突破，AI赋能金蝶云苍穹并推动应用创新，升级为新一代

企业级AI平台并推出超级智能AI管理助手—Cosmic，2024年上半年