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证券研究报告·公司深度研究·专用设备
芯碁微装（688630）
直写光刻龙头，半导体接力PCB持续成长2025年03月14日
买入（首次）
[Table_EPS]
盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E
营业总收入（百万元）652.28828.86953.941,395.481,870.71
同比（%）32.5127.0715.0946.2934.05
归母净利润（百万元）136.59179.31164.90316.74451.06
同比（%）28.6631.28(8.04)92.0942.41
EPS-最新摊薄（元/股）1.041.361.252.403.42股价走势
P/E（现价最新摊薄）60.4646.0550.0826.0718.31芯碁微装沪深300
[Table_Tag]17%
[Table_Summary]12%
投资要点7%
2%
-3%
◼激光直写设备龙头，技术延伸快速成长：公司成立于2015年，是LDI-8%
-13%
技术平台性企业，公司成立以来快速成长，产品覆盖PCB直写、IC载-18%
板、先进封装等领域。公司业绩快速增长，2024年快报预告实现营收-23%
-28%
9.54亿，归母净利1.65亿元，2019-2024年营收CAGR约为36%，归母2024/3/142024/7/132024/11/112025/3/12
净利CAGR约为28%。PCB设备为公司营收主力且持续增长。泛半导
体设备占比较小，2023年营收占比已提升至23%，同时毛利率远高于市场数据
PCB，预计将成为增长的主力。
收盘价(元)62.68
◼PCB领域：产品结构升级，海外需求持续增长：直接成像是一种主要的一年最低/最高价47.09/79.30
PCB光刻技术，在PCB领域具备技术优势成本优势，中高端PCB制
市净率(倍)4.00
造主要看重其技术优势，中低端PCB主要看重其灵活性和成本优势。
从下游看，行业规模增长+产品结构高端化+精细度提升，将会带来直写流通A股市值(百万元)8,2
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