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新世纪评级电子信息制造业2020年度信用展望

电子信息制造业稳定

电子信息制造业2020年度信用展望

我国是世界电子信息产业重要的消费市场和生产基地，在旺盛的下游需求带动和国家政

策支持下，近年来我国电子信息制造业获得了长足发展。但我国电子信息制造业受到我

国宏观经济和世界经济双重周期影响，加上部分传统消费电子产品市场容量已趋于饱和，

2019年以来我国电子信息制造业虽仍保持正向增长，但增速有所下滑。预期中短期内，

我国电子信息制造业仍将保持波动增长运行态势。

缺乏核心技术和高端制造设备依赖进口，是我国电子信息制造业企业亟待解决的问题，

这需要整个行业长期持续加大技术研发和固定资产投入力度。电子信息制造业属于资本

和技术密集型行业，行业内资本实力雄厚且掌握核心技术的企业，将在市场竞争中占据

先机，有助于抵御宏观经济周期和行业周期的波动，也有助于维持企业信用质量稳定。

从样本企业分析来看，2018年9月以来电子信息制造业样本企业收入仍保持一定增长，

但经营效益有所下滑；研发投入进一步扩大，但融资成本有所提高，应收账款和存货规

模持续增长，样本企业总体经营压力有所加大。资本和负债方面，2018年9月以来电子

信息制造业样本企业资本实力不断增强，但外部融资规模也持续扩大，刚性债务规模增

长速度较快，总体负债经营程度偏高。现金流方面，2018年9月以来电子信息制造业样

本企业经营创现能力显著增强，投资性支出有所减少，而融资力度进一步加大，在当前

融资环境变化的背景下，样本企业的流动性管理能力将直接影响其信用质量。

债券发行方面，受到融资环境和发行主体信用质量差异的影响，电子信息制造业企业债

有

券发行利差波动仍然较大，且行业内企业发债对超短期融资券的发行倾向仍较明显，已

发行债券企业主体信用等级集中在AA级及以上，其中AAA级主体数量仍较多。2019

所

年以来，电子信息制造业发生级别调整的企业数量共5家，其中1家企业主体信用等级

被上调，同比减少4家，4家企业主体信用等级被下调，同比增加2家，其中东旭光电

和方正集团的债券违约事件影响较大。总体上看，2019以来电子信息制造业信用质量明

权

显承压。版

展望2020年，我国宏观经济预计仍将保持稳定增长态势，但世界经济形势不容乐观，

且美国单方面挑起的全球贸易争端短时间内难以得到妥善解决。我国电子信息制造业受

到我国宏观经济和世界宏观经济的双重影响，行业运行仍将面临一定的周期性波动压力。

级

作为技术和资本密集型行业，电子信息制造业在研发、生产、运营等环节均需要大量的

资金投入，行业内企业一直有较大的外部融资需求，是否能够做好企业自身的流动性管

评

理将成为影响企业信用质量稳定性的重要因素。

电子信息制造业细分子行业较多，各子行业面临的发展环境、市场竞争情况等因素各不

纪

相同，短期内，各子行业的信用质量可能会出现分化。随着我国5G开始商用，以及国

家对信息安全自主可控化的推动，我国通信设备相关子行业和半导体相关子行业的信用

世

质量有望向好，而传统微型计算机和办公电子设备等子行业的信用质量将承压。

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新世纪评级电子信息制造业2020年度信用展望

行业基本面

我国电子信息制造业与世界经济联系较为紧密，受到世界经济增长乏力和传统消费电子

产品逐渐饱和的影响，我国