2025年啤酒投资分析：华润啤酒领跑高端化赛道，2024年业绩释放增长动能.docx

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2025-03-20 发布于山东
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2025年啤酒投资分析：华润啤酒领跑高端化赛道，2024年业绩释放增长动能.docx

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2025年啤酒投资分析：华润啤酒领跑高端化赛道，2024年业绩释放增长动能

核心数据概览

2024年度，华润啤酒实现综合营业额386.35亿元，啤酒业务贡献了超过94%的收入。在行业竞争加剧与消费分化的背景下，其高端化战略推动毛利率提升至41.1%，且2025年前两月啤酒销量连续增长态势，为市场注入信念。

一、啤酒主业持续突破：高端化驱动盈利力量跃升

华润啤酒通过产品结构升级巩固行业地位。2024年啤酒业务营业额达364.86亿元，平均售价同比提升1.5%，直接带动毛利率增长0.9个百分点至41.1%。这一成果得益于喜力?老雪红爵等高端品牌的强势表现：其中喜力?销量在高基数下仍实现近20%增长，而老雪红爵销量翻倍，推动高档及以上啤酒整体销量同比增长超9%，进一步巩固其在高端市场的领先地位。

二、啤酒销量逆势跑赢竞品：行业波动下的战略定力

尽管面临消费场景收缩与竞争压力，华润啤酒2024年实现啤酒总销量1087.4万千升，增速超越主要竞争对手。通过精准把握高端化趋势，其在高端市场的话语权显著增加——据内部测算，集团已跻身行业高端啤酒销量前列。这种表现不仅体现了品牌组合的协同效应（如雪花系列与国际品牌的联动），更验证了大单品矩阵策略的有效性。

三、白酒业务反哺啤酒生态：双轮驱动打开盈利空间

在白酒行业深度调整期，华润啤酒通过聚焦核心产品实现突围。2024年白酒业务营业额同比增长4.0%至21.49亿元，毛利率提升5.6个百分点至68.5%，其中高端单品