证券投资的收益和风险.pptVIP

投资者对A、B、C、股票的选择rrrCCCBABABAXYZ0、9222、1910、9222、1910、9222、191投资者X的无差异投资者Y的无差异投资者Z的无差异曲线和投资选择曲线和投资选择曲线和投资选择持有期收益率Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100%其中：P1—卖出价Yh—持有期收益率例：[1.80+(23.20-20)]/20×100%=25%3.持有期回收率持有期回收率=（D+P1）/P0×100%=1+持有期收益率例：持有期回收率=(1.80+23.20)/20×100%=125%持有期收益率=[1.80+(15.80-20)]/20×100%=-12%持有期回收率=(1.80+15.80)/20×100%=88%4.调整后的持有期收益率调整后的现金股息+调整后的资本利得Yh=×100%调整后的购买价格Yh—调整后的持有期收益率例：三、资产组合的收益率其中：YP—证券组合的预期收益率Yi—组合中各种证券的预期收益率Xi—各种证券占组合总价值的比率N—组合中证券的种类数例：YP=0.10?8%+0.2?12%+0.3?15%+0.4?13%)=12.9%第二节证券投资的风险证券投资风险的定义：01证券投资收益的不确定性。02风险是由于未来的不确定性而产生的投入本金或预期收益损失或减少的可能性。03系统风险是由某种全局性、共同性因素引起的证券投资收益的可能性变动。这些因素以同样方式对所有证券的收益产生影响，无法通过证券多样化组合消除或回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。系统风险市场风险（一）市场风险1.定义：由于证券市场长期行情变动而引起的风险市场风险可由证券价格指数或价格平均数来衡量2.产生原因：经济周期变动3.作用机制：经济周期变动对企业经营环境和经营业绩产生影响4.影响：证券市场长期行情变动几乎对所有股票产生影响5.减轻方法：顺势操作，投资于绩优股票利率风险（二）利率风险1.定义：市场利率变动影响证券价格从而给投资者带来损失的可能性2.产生原因：中央银行利率政策变化市场供求关系变化3.作用机制：利率变化-公司盈利-股息-股票价格利率变化-资金流向-供求关系-证券价格固定收益证券的主要风险-利息、价格长期债券利率风险大4.影响：利率风险是政府债券的主要风险利率变化直接影响股票价格5.减轻方法：分析影响利率的主要因素，预期利率变化（三）购买力风险1.定义：由于通货膨胀、货币贬值使投资者的实际收益水平下降的风险2.产生原因：通货膨胀、货币贬值3.作用机制：实际收益率=名义收益率-通货膨胀率4.影响:固定收益证券受通胀风险影响大长期债券的通胀风险大于短期债券不同公司受通胀风险影响程度不同通胀阶段不同，受通胀影响不同5.减轻方法：投资于浮动利率债券非系统风险非系统风险是由某一特殊因素引起，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联