资本运营的风险与防范.pptVIP

资本运营风险的传递性和波及效应资本运营风险资本运营风险的影响在时间上具有从前向后传递的作用（前阶段的风险将影响后续阶段的风险）A企业并购B企业后，没有注意到两个企业文化的差异，结果在兼并后受到B企业的文化抵触，导致兼并失败。风险因素风险事件损失实际结果与预期结果之间的偏离风险结果资本运营风险传导并购并不总是成功的目标公司收购方公告日期结果延中实业深宝安93.3宝安于98年开始减持延中股票棱光实业珠海恒心94.4注资失败.恒通被迫回购原先注入的资产浙江凤凰康恩贝94.6康恩贝97年退出ST苏三山海南泛华实业公司94.1298年亏损警告,愿收购方退出南洋航运海南成功投资公司96.498年亏损警告永生股份英雄股份公司96.1297年亏损、98年中期亏损双虎涂料海南赛格实业公司96.12海南赛格98年退出第二节资本运营风险的类别资本运营风险划分系统风险和非系统风险资本运营风险类型及风险因素风险类型风险因素外部环境运营主体政策风险财政货币政策变化贸易政策变化资本运营的政府行为产业结构变化对国家政策缺乏了解对国家政策理解有误对国家政策未来变动趋势预测不准体制风险政治经济体制改革未到位社会保障体系不健全就业环境问题企业缺乏完全的经营决策权资本运营的决策体制与方法员工的安置与就业问题经济风险通货膨胀金融危机宏观经济衰退资本市场利率变动对目标企业资产评估不准跨国资本运营过高估计自己的实力资本运营风险类型及风险因素风险类型风险因素外部环境运营主体社会文化风险人们的社会价值观差异社会心态社会信念改变与目标企业文化差异新的规章制度物质文化的整合经营管理风险宏观经济不景气信息经营方向选择不当市场预测错误缺乏市场开发能力战略规划脱离现实管理模式选择失误技术风险国家科技政策变化技术转移和技术商品化过程知识产权保护对新技术开发方向判断失误对技术开发投入过大，前景难测对投入目标企业的技术保护不力资本运营风险类型及风险因素风险类型风险因素外部环境运营主体财务风险资本市场不完善，资金筹措困难，成本高国家银根紧缩，资金缺乏税收政策资本过小投资过大信用降低周转资金不足目标企业资产负债率过高管理风险国家对企业资本运营的监控系统缺乏政府主管部门干涉资本运营主体管理素质与目标企业管理部门协调沟通问题对目标企业人力资源的安排与处置行业风险行业内竞争激烈目标企业所处的行业竞争激烈对手实力强系统风险01系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退等。所以，不管投资多样化有多充分，也不可能消除系统风险，即使购买的是全部股票的市场组合。02由于系统风险是影响整个资本市场的风险，所以也称“市场风险”。由于系统风险没有有效的方法消除，所以也称“不可分散风险”。03系统性：一个事件影响了整个体系的功能，或一个事件让不相干的第三方也承担了一定的成本;04系统风险和非系统风险系统风险的主要形式政策风险政府的经济政策和管理措施的变化，可以影响到公司利润、投资收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化，比如对于私人购房的政策，也可能影响证券市场的资金供求关系。因此，经济政策、法规出台或调整，对证券市场会有一定影响，如果这种影响较大时，会引起市场整体的较大波动。系统风险的主要形式利率风险市场价格的变化随时受市场利率水平的影响。一般来说，市场利率提高时，会对股市资金供求方面产生一定的影响。12系统风险的主要形式购买力风险由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通胀风险。在证券市场上，由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的，在通胀时期，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，也存在给投资者带来损失的可能。系统风险的主要形式市场风险市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险，是由证券价格的涨落直接引起的。当市场整体价值高估时，市场风险将加大。系统风险和非系统风险非系统风险非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的，因此也称“特殊风险”或“特有风险”。由于非系统风险可以通过投资多样化分散掉，因此也称“可分散风险”。它是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。它只影响某些股票的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险。如房地产业投资，遇到房地产业不景气时就