2025年两会专题系列报告之四：消费民生篇：精准施策“组合拳”，激活消费“主引擎”-国元证券.docxVIP

行业研究证券研究报告

精准施策“组合拳”，激活消费“主引擎”

——2025年两会专题系列报告之四：消费民生篇

2025年3月20日

分析师：刘乐

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分析师：朱宇昊

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分析师：沈晓涵

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分析师：单蕾

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联系人：徐梓童

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》》》目录

?第一部分：从“两会”看消费

?第二部分：工业类消费

?第三部分：社服类消费

?第四部分：农业类消费

?第五部分：风险提示

2请务必阅读正文之后的免责条款部分

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1从“两会”看消费

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》》》从“两会”看消费

“两会”聚焦提振消费，从政策目标、任务举措着手，旨在提振消费，发挥消费对经济增长的拉动作用。

2024年我国经济运行“稳”的态势巩固延续，其中消费领域表现为物价总体平稳，居民消费价格上涨0.2%，民生保障扎实稳固，居民人均可支配收入实际增长5.1%，消费市场稳健，社零总额增长3.50%。

图：2024年社零总额同比增长3.50%

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社会消费品零售总额:累计值（万亿元）社会消费品零售总额:累计同比

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资料来源：国家统计局，国元证券研究所

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图：2024年CPI上涨0.20%

CPI:总指数:同比

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资料来源：国家统计局，国元证券研究所

图：人均可支配收入持续提升

居民人均可支配收入（元）居民人均可支配收入:同比

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资料来源：国家统计局，国元证券研究所

今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。

4请务必阅读正文之后的免责条款部分

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》》》从“两会”看消费

强化政策民生导向，以消费提振激活经济民生良性循环

强化政策民生导向，以消费提振激活经济民生良性循环

强化宏观政策民生导向。坚持以人民为中心，经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级，在保障和改善民生中打造新的经济增长点。推动更多资金资源“投资于人”、服务于民生，支持扩大就业、促进居民增收减负、加强消费激励，形成经济发展和民生改善的良性循环。

图：新一轮大规模设备更新加力推进，设备购置投资快增15.7%

20%全国:城镇固定资产投资额设备工器具购置:累计同比

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资料来源：国家统计局，国元证券研究所

推动房地产市场止跌回稳，下调住房贷款利率和首付比例，居民存量房贷利息年支出减少约1500亿元，降低交易环节税费水平，扎实推进保交房工作，释放消费活力和潜力。

请务必阅读正文之后的免责条款部分

图：新一轮消费品以旧换新加力推进，家电类商品零售额快增12.3%

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零售额:家用电器和音像器材类:累计值（亿元）

家用电器和音像器材类商品零售类值:累计同比

2015201620172018201920202021202220232024

资料来源：国家统计局，国元证券研究所

图：陆续下调住房贷款利率

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全国:首套平均房贷利率——全国:二套平均房贷利率

7%

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