【浦银国际-2025研报】腾讯控股（00700）：借AI东风，腾讯能否重回700？.pdfVIP

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腾讯（700.HK）：借AI东风，腾讯能否

浦

赵丹

银

重回700？首席互联网分析师

国

dan_zhao@

(852)28086436

业绩超预期，宣布派发股息及回购：公司4Q24收入人民币1,725亿际

元，同比增长11%，高于市场预期2.3%；毛利率52.6%，同比提升3个

杨子超，CFA

百分点，各分部毛利率同比均有改善；调整后净利润为553亿元，同互联网分析师

比增长30%，高于市场预期；调整后净利率32.1%，4Q23为27.5%，charles_yang@

3Q24为35.8%。公司宣布派发每股股息4.5港元，在2025年至少回购(852)28086409

800亿港元股份，两者约合2.4%的股东回报。公

2025年3月20日司

研

究

本土游戏表现亮眼，预计1Q25保持强劲势头：4Q24本土游戏收入同

比增长23%至332亿元，增长强劲，好于我们预期，主要得益于去年评级

低基数以及旗舰游戏的健康表现。根据SensorTower数据监测，《王者目标价（港元）700

荣耀》在今年一季度目前表现依然亮眼，1月和2月成为该游戏自2021潜在升幅/降幅+30%

目前股价（港元）

年以来收入最高的两个月。国际游戏收入同比增长15%至160亿元，540

主要受《PUBGM