质押式回购培训.pptVIP

01确保客户收益的情况下，可以测算券商的收益最大化：02手续费收入与息差收入的平衡二、债券回购成本计算—券商收益测算*PARTONE债券回购业务知识及操作技巧一、债券回购基本知识二、债券回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响三、债券回购交易规律以及最佳回购组合内容提要PARTTWO一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识---定义债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。融资(正回购)：借入资金融券(逆回购)：放出资金特点：一笔回购涉及两次交易契约：期初的初始交易和期满的回购交易一、债券回购基本知识---质押、抵押质押也称质权，就是债务人或第三人将其动产移交债权人占有，将该动产作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依法就该动产卖得价金优先受偿。抵押是指债务人或第三人不转移对其特定财产的占有，将该财产作为对债权的担保，在债务人不履行债务时，债权人有权依法就该财产折价或以拍卖、变卖的价金优先受偿的物权。抵押与质押最大的区别就是抵押不转移抵押物，而质押必须转移占有质押物，否则就不是质押而是抵押。第二个大区别就是，质押无法质押不动产(如房产)，因为不动产的转移不是占有，而是登记。一、债券回购基本知识---买断式、质押式买断式回购交易：1国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。2质押式回购:3是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。4两者区别5买断式回购的逆回购方只要保证在第二次交易日交割时拥有交易标的即可，即在约定期间可以不持有债券。国债回购（沪：203***、深：无）6债券回购基本知识--回购流程示意图债券回购基本知识--现有交易所债券回购种类一、债券回购基本知识—券种在交易所市场，可用于回购的券种所有国债企业债：上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元（含5亿元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券；深交所AAA级企业债。合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布将一般债券核算为标准券进行交易可用于回购的债券将被折算为标准券一、债券回购基本知识—标准券折算标准券分券种，统一按面值计算持券量;不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以确定的。证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，每周一实施。一、债券回购基本知识--现有回购品种上交所：（1）国债:1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天（2）企业债1天、3天、7天总共12只。深交所：（1）国债:1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天（2）企业债1天、2天、3天、7天总共15只。国债回购（沪：204***、深：1318**）企业债/分离债/公司债回购（沪：204***，标准券公用、深：无）上海国债：（国债购）一、债券回购基本知识—品种一、债券回购基本知识—品种深圳企业债：证券代码证券简称证券品种131910RC—0011天企业债回购131911RC—0022天企业债回购131900RC—0033天企业债回购131901RC—0077天企业债回购计价单位为每百元资金到期年收益；01申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位为100手，即10万元面值；深交所为10手，即100元面值。每笔申报最大量10000手，即1000万；01上海交易所最小的报价单位：0.005的整数倍，深交所为0.01。01一、债券回购基本知识--报价规则一、债券回购基本知识—逆回购交易规则1、交易方式：集合竞价、连续竞价、大宗交易2、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报；3、购回价计算公式为:购回价=100元＋年收益×100元×回购天数/360(深365)

计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。4、债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。5、查询行情：在成交行情中，交易所即时显示回购交易到期购回价(利率)的竞价结果，该利率水平的高低直接反映市场资金的利率水平。6、填写委托价格：直接填写资金收益率(去掉百分号)，即“每百元资金到期年收益”，价格是指每100元标准券的价格。集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制;连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定：