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第二章第一节资产运营的一般模式

四、资产证券化趋势资产证券化通过对政府监管的规避，打破了金融市场之间的界限，促进了金融资源的自由流动。资产证券化一方面通过扩大投资者的资产选择集，充分动员储蓄、发掘资金来源，加快了储蓄向投资转化的速度，降低了转化成本；另一方面，适应了融资者的需要，使投融资双方的交易地位都得以改善。第二章第一节资产运营的一般模式

四、资产证券化趋势资产证券化提高了资产运营的操作效率01资产运营的操作效率是指资产运营能通过最小化成本达到资产配置的最优状态。02从整个社会的角度看，资产运营的成本就是金融中介的运作成本，资产证券化对其作用是：03改变了传统的不适应资产运营趋势的金融组织、金融机构和金融制度，促进竞争。04有效地改善了金融交易的信息条件，即信息不完全和信息不对称现象。05第二章资产证券化理论第二节资产证券化的核心原理和一般原理第二章第二节资产证券化的核心原理和一般原理一、资产证券化的核心原理资产证券化的本质和精髓是以资产所产生的现金流为支撑，而不是以资产为支撑，即资产证券化所“证券化”的不是资产本身，而是资产所产生的现金流。因此，基础资产的现金流分析是资产证券化理论的核心原理。基础资产的现金流分析，包括两个方面的内容：资产的定价资产的风险/收益分析”第二章第二节资产证券化的核心原理和一般原理一、资产证券化的核心原理案例：1998年，美国摇滚歌星大卫·波威在其演艺生涯中创造的300首歌曲的未来出版权和录制权收入进行了资产证券化。第二章第二节资产证券化的核心原理和一般原理一、资产证券化的核心原理资产的定价添加标题125,000资产估价的三种方法：添加标题150,000现金流贴现估价法添加标题170,000一项资产的价值等与该资产预期在未来所产生的全部现金流的现值总和。添加标题180,000适用于信贷资产证券化和部分证券资产证券化（尤其是稳健型证券投资基金）。添加标题190,000第二章第二节资产证券化的核心原理和一般原理一、资产证券化的核心原理01相对估价法单击此处添加小标题02根据某一变量，如收益、现金流、账面价值或销售额等，考察同类“可比”资产的价值，借以对一项新资产进行估价。单击此处添加小标题03适用于实体资产证券化。单击此处添加小标题04期权估价法单击此处添加小标题05使用期权定价模型来估计有期权特性的资产的价值。单击此处添加小标题06适用于证券资产证券化中的衍生品估价。单击此处添加小标题[汉字部件构造]：氵千口活教学内容和要求本章介绍资产证券化的理论。要求通过本章学习，理解资产运营的一般模式，掌握资产证券化的原理。第二章资产证券化理论内容安排第一节资产运营的一般模式第二节资产证券化的核心原理和基本原理第二章资产证券化理论第二章资产证券化理论第一节资产运营的一般模式第二章第一节资产运营的一般模式

一、资产的定义和分类（一）资产的定义几种定义国际会计标准委员会：一项资产所体现的未来的经济利益是其直接或间接带给企业现金或现金等价物的潜能。这种潜能可以是企业经营能力中的部分生产能力，也可以采取可转换为现金或现金等价物的形式或减少现金流出的能力，诸如以良好的加工程序降低生产成本。美国财务会计准则委员会：资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。经济学家的定义：费雪：资产是所有可导致收入增加的东西。第二章第一节资产运营的一般模式

一、资产的定义和分类本课程的定义：1资产是能够给其所有者带来可预期的未来经济收益的能力。2理解该定义的关键点：3收益性——最本质的含义4风险性——未来的不确定性5产权明确性——明确所有者6非消费性——拥有资产的目的是为了获得收益，而不是通过消费获得效用。7多样性——资产具有多种形式。8第二章第一节资产运营的一般模式

一、资产的定义和分类01资产的分类根据资产存在的形式，可分为有形资产和无形资产。根据资产变现的速度，可分为流动资产和固定资产。0203第二章第一节资产运营的一般模式

一、资产的定义和分类根据资产在社会资本运动中的地位和作用，可分为金融资产和非金融资产。根据资产与所有者分离情况，可分为主动资产和被动资产。第二章第一节资产运营的一般模式

一、资产的定义和分类5、根据资产的价值形态不同划分从价值形态对资产的划分，四种资产的形态并不是相互对立和排斥的，同一资产可以以不同的价值形态存在。资产的价值形态证券资产信贷资产实体资产现金资产证券资产信贷资产实体资产