美股科技互联网行业24Q4财报总结及25年战略分析：云增速受供应限制，资本开支持续增长，专注AI生态建设.pptx

行业情况总结;;;;;;资本开支指引口径;;;;;财务概况：本季度公司实现营收696亿美元（同比+12），营业利润同比+17至317亿美元，净利润同比+10至241亿美元。

分业务看：1）生产力和业务流程：本季度收入294亿美元、同比+14，超过上季度指引上限11，主要受益于Office2024推出和提价以及M365商业版与Copilot的持续渗透。其中，Office2024的推出和提价因素带动Microsoft365商业产品收入增长13，显著高于预期。下季度指引生产力业务固定汇率下+11至+12，环比降速。

2）智能云：本季度收入为255亿美元，同比+19。其中Azure和其他云业务同比+31（同口径下环比-2pct)，除了汇率因素还有非AI需求低于预期、本地合作伙伴解决方案服务实施慢等原因。其中AI贡献了其中的13个点（上个季度为12个点）。公司预计3FQ25智能云收入固定汇率下同比19至

20，其中Azure指引+31-32cc（增速环比持平）。Azure季度变化大，AI收入持续提升，预计下季度的AI产能将受到限制。

3）更多个人计算业务：本季度收入为147亿美元，同比+0。主要得益于WindowsOEM预构建、搜索中第三方合作伙伴的使用以及游戏领域的

《使命召唤》发布，搜索和新闻广告收入同比+21，Edge和Bing继续推动增长。下季度指引个位数负增长。

AI业务说明：AI业务年度收入已超过130亿美元（上个季度为100亿美元），同比+157。

业绩指引：计算公司下季度总收入同比+10-11。公司预计下季度经营费用预计217-219亿美元（+19-20），营业成本164-165亿美元。;微软2025战略重点：云是核心动力，专注AI技术与生态场景的深度嵌入;;;;;META2025战略重点：积极推动产品升级与AI生态建设，坚持开源;;;谷歌2025战略重点：加快搜索改造，全面布局算力/云、模型;;;亚马逊2025年战略重点：延续24年增长策略，加大AI投入;;风险提示