计算机行业AI2025算力系列：腾讯资本开支预期反映投入的务实灵活，关注AI应用的高价值场景推进.docxVIP

图表索引

TOC\o1-1\h\z\u图1：腾讯营收及同比增速 4

图2：2025年2月AI产品榜国内增速榜 5

图3：客户借助腾讯AI广告创业平台自动化内容生产 6

图4：腾讯季度资本开支及同比增速 6

图5：腾讯年度资本开支及同比增速 7

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一、腾讯发布2024年财报，资本开支预期反映其投入的务实、灵活和可持续性

腾讯发布2024年财报，核心业务稳定增长。根据财报，受益于AI赋能的广告平台升级、视频号用户参与度提升以及长青游戏的增长，2024Q4，腾讯营收为1724亿元，YoY+11%。2024年全年，公司营收为6603亿元，YoY+8%。

图1：腾讯营收及同比增速

单位：亿元2000

单位：亿元

1800

1600

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800

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0

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营业收入

营业收入

YoY

数据来源：，

AI布局方面，腾讯采取多元化模型布局策略以提供给用户最佳体验。基础模型方面，腾讯快速迭代模型架构，推出支持快思考的TurboS和具备深度思考能力的T1模型，以及图像生成和视频生成等多模态模型，并推出行业首个同时支持文本、图像生成

3D的开源大模型，以及积极接入DeepSeek等外部优秀模型。公司将根据性能指标与用例场景，混合调用不同模型以高效处理各种复杂任务。例如，AI原生应用元宝整合了腾讯生态内高质量的专有内容库，用户可配置思维链推理模型/快速响应模型，并自主选择是否接入网页搜索结果。从2025年2月至2025年3月，元宝DAU增长20倍以上，居于AI应用榜第三位（数据来源：QuestMobile），以及AI产品榜的2025年2月国内增速榜第三位。此外，微信也已上线了AI智能搜索、语言输入优化、内容生成助手等功能，并计划未来持续扩展AI功能矩阵。

图2：2025年2月AI产品榜国内增速榜

数据来源：AI产品榜官网，

AI充分赋能公司现有业务，驱动广告业务效率与收入跃升，重塑娱乐内容生产与用户体验。

广告领域，2020年，公司重构技术平台整合大模型能力，实现跨平台用户行为分析与广告排名机制升级，显著提升点击率与用户互动。2023年，引入大语言模型（LLM）后，广告内容审核效率与精准度大幅提高，同时深化商品品类理解与用户商业意图

挖掘，并自动化生成高转化率广告创意。2024年，公司营销服务收入同增20%，印证AI在广告定向投放与生成式内容创作中的核心价值。

娱乐领域，AI技术赋能游戏、视频、音乐全链条。游戏侧，公司部署机器学习优化PvP匹配机制与游戏平衡，并整合LLM至等高产值游戏，通过3D数字资产工具提升内容生产效率，并内置智能聊天机器人增强用户粘性；视频与音乐侧，AI加速动画、

实拍视频及音乐内容制作，同时通过智能推荐算法实现短视频、长视频及音乐的高效分发。AI既充当生产力工具降低内容成本，又作为体验增强器激活了用户参与度。

图3：客户借助腾讯AI广告创业平台自动化内容生产

数据来源：利欧数字官微，

聚焦AI发展驱动资本开支提升。根据公司业绩会资料，公司重组了AI团队，将资源集中投向基础模型研发与产品创新，显著增加AI相关资本开支，加大了对原生AI产品

的研发和营销力度。2024年，资本开支达768亿元，YoY+221%，其中单Q4资本开支达366亿元，YoY+386%，QoQ+114%。主要用于①支持广告技术、内容推荐与游戏等内部业务需求；②基础模型训练；③为其新的AI应用（如元宝、微信AI）提供推理服务；④为外部客户提供云服务等方面。此外，未来将增加更多Opex（运营支出）给AI。

图4：腾讯季度资本开支及同比增速

单位：亿元400

单位：亿元

350

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资本支出

资本支出

YoY

数据来源：腾讯财报，

图5：腾讯年度资本开支及同比增速

900

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2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

年度资本支出 YoY

250%

单元：亿元200%

单元：亿元

150%

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数据来源：腾讯财报，

资本开支预期反映其投入的务实、灵活和可持续性。投入端，腾讯加大GPU采购，2024年Q4单季度AI算力部署量已超2023全年，季节性波动体现了供应链的潜