国际金融课件第一章第四节汇率理论.pptVIP

1银行间外汇市场汇率产生2USD及HKD、GBP、JPY、EUR中间价的产生3商业银行对客户人民币汇率产生人民币汇率产生流程撮合交易01交易方式询价交易（OTC方式）021、银行间外汇市场汇率的产生是我国银行间外汇市场自成立之日起一直采用的交易方式。采用电子竞价交易系统，会员通过现场或远程交易终端自主报价，交易系统按“价格优先、时间优先”的原则对外汇买入报价和卖出报价的顺序进行组合，按照最低卖出价和最高买入价的顺序撮合成交。是一种集中竞价、集中授信的交易方式集中竞价、撮合成交第四节西方汇率理论主讲教师牛薇薇西方汇率理论内容国际借贷说购买力平价说利率平价说汇兑心理说货币主义汇率理论资产组合平衡理论一、国际借贷说

theoryofinternationalindebtedness1、代表人物：1861年，英国的戈逊2、主要内容：3、主要缺陷：（1）没有说明影响汇率变动的具体因素（2）没有说明汇率的决定基础汇率外汇供求国际收支固定借贷流动借贷二、购买力平价说

theoryofpurchasingpowerparity1、代表人物：1922年，瑞典的卡尔塞2、基本观点：汇率决定于两国货币的购买力，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动1斤=CNY81斤=USD1USD1=CNY8绝对购买力平价：S=P/P’前提条件：对于任何一种可贸易品，一价定律成立两国计算物价水平时的商品种类与权数相同相对购买力平价：S=P-P’3、主要内容一价定律一价定律：在没有运输成本、信息成本和人为的贸易壁垒的自由竞争市场上，同种商品（同质、价格无粘性）在不同国家出售，按同一货币计量的价格应该是一样的。任何对一价定律的偏离都会由于套利行为而最终一致。0102忽略商品存在贸易与非贸易之分忽略贸易壁垒和贸易成本一价定律的不足三、利率平价说

interestparitiestheory代表人物：1932年，英国凯恩斯主要观点：两国的利差影响和决定远期汇率与即期汇率的关系主要内容：利率高的国家，远期差价贴水；利率低的国家远期汇率必定升水。升贴水率约等于两国的利率差利率平价说公式推导已知:中国一年期存款利率为ic,美国利率为iu,在直接标价法下,即期汇率为S,远期汇率为F.解:CNY1在中国投资一年收益=1X(1+iC)CNY1在美国投资一年收益=(1/S)X(1+iu)XF若(1/S)X(1+iu)XF1X(1+ic)S,F若(1/S)X(1+iu)XF1X(1+ic)S,F最终(1/S)X(1+iu)XF=1X(1+ic)F/S=(1+ic)/(1+iu)(F-S)/S=(ic–iu)/(1+iu)令P=(F-S)/SP=(ic–iu)/(1+iu)P~ic–iu利率平价说公式推导四、货币主义汇率理论代表人物：弗里德曼主要观点：汇率由各国货币存量的供需决定两国的相对实际收入水平也影响汇率在短期内，通货膨胀率是影响汇率变动的主要因素缺陷：未考虑国际收支结构性因素对汇率的影响GBP1=EUR1.5820/1.5840,哪个是GBP的银行买入汇率和卖出汇率?哪个是EUR的银行买入汇率和卖出汇率?如果你是客户,向银行买GBP1,需要多少EUR?向银行买EUR1需要多少GBP?1已知：CHF1=USD1.2319/1.2333;CAD1=USD1.1305/1.1319问：CHF=CAN？/？2已知:USD1=HKD7.8124/7.8156HKD1=JPY15.67/15.83问:JPY1=USD?/?3练习即期汇率为：EUR1=USD1.1690/221一个月远期差价为：68/49，问一个月远期汇率？企业打算购入一个月远期US