证券行业市场前景及投资研究报告：两融指标基本逻辑.pdfVIP

行业研究

证券研究报告证券Ⅲ2025年03月28日

证券行业深度研究报告

推荐（维持）

两融指标跟踪市场的基本逻辑

在证监会政策框架下，交易所通过市场规则和日常监控来控制两融风险。我国

两融业务监管框架主要由证监会《证券公司融资融券业务管理办法》、交易所

《融资融券交易实施细则》或《融资融券交易细则》等部门性规章及自律性规

则构成。具体而言，证监会发布的是顶层设计文件，规范两融业务的总体框架、

准入条件、风险管理等；交易所发布的是操作层面文件，细化两融交易的具体

规则、操作流程和技术要求。交易所在控制两融风险方面采取了多种措施，主

要包括标的证券的动态管理、折算率与风险挂钩、担保品准入与动态管理等。

通过严格的监度和风险控制措施，两融业务的市场风险、信用风险、操作

风险等得以受到有效管理。

证券公司实行差异化的两融业务管理，主要体