老铺黄金-上市以来深度复盘：为什么老铺黄金是【新消费】？-什么是品牌的【奢侈品打法】？.pdfVIP

老铺黄金-上市以来深度复盘

——为什么老铺黄金是【新消费】？

——什么是品牌的【奢侈品打法】？

吴劲草郗越

东吴零售社服美护行业东吴零售社服美护

首席证券分析师分析师

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2025年3月30日

摘要：上市之后，老铺黄金正在经历实质上的品牌破圈

❑老铺黄金有三点“不能模仿”——①收藏家品牌，②奢侈品打法，③上市时点

❑老铺黄金践行“奢侈品打法”：①商圈格调，②不促销，不迎合消费者，③产品能保

存，可涨价，④不依靠“扩店”来扩张，老铺黄金秉持奢侈品的打法，产品格调一直

处于较强的势能上。

❑新消费需要满足的特点包括：让粉丝成为“营销官”，可交易，易造梗，老铺黄金的

产品适配这样的特点，让消费者产生“审美优势感”，使得品牌力进一步破圈，而老

铺黄金在2024年6月的IPO，很好的催化了这一进程。

❑投资建议：老铺黄金在2024年6月上市以来，秉持了奢侈品打法，在宏观环境的适配

下，形成了实质性的品牌力破圈，由一个较小圈层的收藏家品牌，破圈至更大范围，

且在品牌力破圈过程当中，仍保持强品牌力格调，属于非常特殊的【新消费奢侈品】，

重点推荐【老铺黄金】。

❑风险提示：国内消费市场增长不及预期、金价大幅波动、门店扩张不及预期等2

目录

老铺黄金上市以来的变化

老铺黄金有什么特点是“不能模仿的”？

“无法模仿品牌特质之一”——收藏家品牌

“无法模仿品牌特质之二”——奢侈品打法

“无法模仿品牌特质之三”——上市时点

“新消费”品牌核心特点——粉丝成为营销官，实

现加速破圈

结论：上市之后，老铺正在经历实质上的品牌破圈

风险提示

3

一、老铺黄金上市以来的变化

老铺黄金上市以来实现大涨

数据来源：WIND，时间为2025年3月25日

❑老铺黄金于2024年6月28日上市，发行市值为68亿港币（对应股价40.5元），上市当日上涨至118亿港币（对

应市值70.0元），上市当天涨幅达73%

❑此后数月实现大涨，至2025年3月，老铺黄金最高市值触达1340亿港币（对应股价798元），以上市第一天收

盘起计，最高涨幅达1040%，实现较大幅度上涨。

5

老铺黄金上市以来关注度大幅提升

2024老铺黄金上市

数据来源：百度指数，时间为2025年3月25日

❑老铺黄金2024年6月底上市，以百度搜索指数作为参考，在2015-2023年，老铺黄金的平均搜索关注度约200，

而2024年老铺黄金上市后，2024年下半年老铺黄金的搜索指数提升至500-1000，在2025年初，老铺黄金的搜

索指数一度达到3000+，上市以来，老铺黄金关注