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另类资产2025

另类资产2025–特别鸣谢 2

特别鸣谢

首席作者

HarshaNarayan,CAIA

睿勤研究洞察部分析师CameronJoyce,CFA,CAIAVictoriaChernykh,MBAMichaelPatterson,CFA

RJJoshua,CFA

CharlesMcGrath,CFA,CAIAHenryLam,CFA,CAIA

AlexMurray,PhD

执行编辑

LibbyFennessy

排版设计JamesFlanaganTimShort

客户内容贡献负责人ManuelOlivaAlegreAaronReid

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另类资产2025–目录

3

目录

5

展望2025：面对多变的?观经济形势，另类资产行业前景何如？

6

私募股权

9

创业投资

12

私募债

16

对冲基金

19

房地产

22

基础设施

PreqinInsights+

机构化投研

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另类资产2025–展望 5

展望2025

面对多变的?观经济形势，另类资产行业前景何如？

我们对各大另类资产的展望总结如下，并摘录《2025年睿勤全球报告》系列精选观点供读者参考。《2025年睿勤全球报告》为Insights+订阅用户专享的高质量系列报告。

私募股权前景或迎来好转

过去的两年间，在二十多年以来最大幅度加息潮的影响下，私募股权行业饱经风雨。随着2024年货币宽松周期的启动，行业逆势有所缓解，预计私募股权的资产估值以及交易和退出环境或将改善。

创业投资未来一年的展望更加积极

尽管截至2024年第三季度，创业投资在募资和退出端的表现仍旧低迷，但降息周期的到来很可能利好该资产、促进业绩和退出活动的改善。

私募债管理人和投资者逐渐适应多变的?观经济环境

随着各国央行启动货币宽松周期，未来私募债交易活动可能增加，更多资金将被投入该资产类别。但是，投资者担心降息或将影响基金业绩，出于上述担忧可能会影响短期的资金部署。整体而言，尽管最新的睿勤投资者调研显示，当前投资者对私募债的态度相较去年更加谨慎，但长期来看投资兴趣仍十分浓厚。

对冲基金面临资金净流出，但资管规模仍在增长

尽管在过去十年中，对冲基金在绝大部分时期都存在资金净流出，但在2024年里对冲基金无疑仍是一项有效的风险缓释工具，尤其是鉴于债券市场在年内经历了不寻常的波动。当前投资者越来越倾向于投资CTA（管理期货）和宏观策略、相对价值等类型的基金。此类基金与公募市场相关性低，且能够降低投资组合的波动性。

房地产市场逐步显现改善迹象

房地产投资者正在调整资产配置策略和风险敞口，以适应降息周期。核心型和增值型等部分策略很可能迎来更强劲的业绩复苏，从而重获投资者的关注。

基础设施业绩具有韧性，但募资端依然动力不足

在2022年资金流入激增之后，作为行业重新平衡的一部分，投资者对基础设施基金的认缴出资量自2023年以来有所下降。虽然基础设施资产长期的业绩表现持续强劲，但管理人和投资者仍在密切关注地缘政治局势，他们认为该因素是影响未来12个月回报产出的一项最大挑战。

持续的宽松周期有望促进2025年募资活动

受