美国地方政府债务的化解及其对中国的启示-北大汇丰.pdf

摘要1

中国地方政府正在努力解决地方政府债务问题。2024年底，地方政府一般

债务和专项债总和占到GDP的35.24%，其中一般债务12.38%，专项债22.86%；

2023年底，地方融资平台的债务占到GDP的57.68%。美国州和地方政府也曾经

遇到过债务问题。1838年联邦政府债占全国各级政府债务总和的3%，州政府的

债务占全国各级政府债务总和的86%，地方政府（县、市）债务占12.5%。州和

地方政府债务危机多次爆发，联邦政府最初帮助过州政府还债，但后来不再援助，

并强制地方政府还债。美国汲取了债务危机的惨痛教训，实施财政改革，最终解

决了州和地方政府债务过高的问题。2023年，联邦政府的债务占全国各级政府

债务总和的90.56%，州政府的债务占6.03%，地方政府的债务占3.42%。从美国

的经历中，我国可吸取的经验教训包括：完善地方税制，量入为出，减少不必要

开支，增加中央政府责任，设定债务上限，出租地方政府资产偿还债务，实行硬

预算约束，建立地方政府破产法。

撰稿人：林双林（北京大学汇丰商学院教授，北大汇丰智库副主任，北京大学中国公共财政研究中心名誉

主任）

成稿时间：2025年3月10日|总第127期|2024-2025学年第27期

联系人：程云（0755chengyun@）

专题报告系列

ThereductionoflocalgovernmentdebtintheUnitedStates

anditsimplicationsforChina

Abstract

China’slocalgovernmentsarefacingincreasinglyseriousdebtproblems.Bytheend

of2024,thetotalamountofgeneraldebtandspecialdebtoflocalgovernment

accountedfor35.24%ofGDP,withgeneraldebtat12.38%andspecialdebtat

22.86%;bytheendof2023,thedebtoflocalfinancingplatformsaccountedfor

57.68%ofGDP.Historically,stateandlocalgovernmentsintheUnitedStatesalso

encountereddebtproblems.In1838,thefederalgovernmentdebtaccountedfor3%of

thetotaldebtofalllevelsofgovernmentnationwide,thestategovernmentdebt

accountedfor86%,andthelocalgovernment(county,city,district)debtaccounted

for12.5%.Seriousdebtcriseshaveoccurred.Thefederalgovernmentoncehelped

stategovernmentspayofftheirdebts,butlaterstoppedprovidingassistanceandeven

forcedlocalgovernmentstopayofftheirdebts.TheUnitedStateshaslearnedthe

painfullessonsfromdebtcrises,implementedfiscalreforms,andeventuallysolved

theproblemofexcessivestateandlocalgovernmentdebt.In2023,thefederal

governmentsdebtaccountedfor90.56%ofthetotaldebtofgovernmentsatalllevels

inthecountry,whilethestategovernmentsdebtaccountedfor6.03%,andthelocal

governm