宏观经济分析证券投资基本分析.ppt

说明:美国指标体系的公布（6）宏观基本面分析*在总量经济指标中介绍的是每季的情况；在消费支出指标中介绍的是每月的情况；在投资支出指标中介绍的是每月的情况；在国际指标中介绍的是每季的情况；在政府支出指标中介绍的是每月的情况；在通胀指标中介绍的是每月的情况；在生产指标中介绍的也是每月的情况。第二节行业分析宏观基本面分析*行业的概念01行业的划分02行业对经济周期的反应03行业生命周期04行业面对的竞争05一、行业的概念宏观基本面分析*我们将讨论股票投资的行业定义，行业与经济周期的关系，行业的生命周期和投资时行业的选择等内容。行业的概念：行业的一般意思是指生产或提供相同或类似产品或服务的一组企业。从股票投资的角度要求，所谓同行业的公司其股票的变化应有相似的特点，或同一因素对它们的股价的影响程度相似。这样，投资者通过所谓的“行业分析”，才能寻找出在当前的经济环境和条件下，值得投资的那一类或一组公司的股票。二、行业的划分宏观基本面分析*行业的划分：行业的划分要和上市公司的股价表现相关。也就是说，既要将那些生产或提供类似产品和服务的上市公司分为一组，又要确保这组上市公司的股价有相似的前景，对各种影响股价的因素有大致相同的反应。在具体进行行业划分时，应遵循“穷举”和“互斥”的原则，这是对任何一种分类的起码要求。这就是说，在行业划分时，任何一个公司都必须属于某一行业，一个公司也只能在一个行业中出现。即在行业划分时，不能有遗漏，也不能有重复。因此，对于那些有多项业务的公司要确定其主营业务，难以明确主营业务的要设置综合行业来安置。12行业的划分(2)宏观基本面分析*根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，我国的上市公司分为以下十三大类：A农、林、牧、渔业；B采掘业；C制造业；D电力、煤气及水的生产和供应业；E建筑业；F交通运输、仓储业；G信息技术业；H批发和零售贸易；I金融保险业；J房地产业；K社会服务业；L传播与文化产业；M综合类。三、行业对经济周期的反应宏观基本面分析*2行业生命周期的长度3行业生命周期的阶段1反映经济周期敏感程度的方面5行业面临的竞争4行业生命周期的类型行业对经济周期的反应（2）宏观基本面分析*不同的行业对经济周期的敏感程度是不同的。因此，不同行业在周期的不同阶段的业绩表现是不同的。上市公司对于经济周期的敏感程度反映在三个方面：首先反映在该行业的销售额上。其次，反映在该行业的经营杠杆比率上，即反映在该行业的企业固定成本与可变成本之间的比例关系上。第三，反映在该行业的融资杠杆度上，所谓融资杠杆度就是企业的债务占其资产的比率。四、行业生命周期宏观基本面分析*每一个行业都会经历从创新、成长、成熟到衰退的这样一个周期，我们称之为行业生命周期(industrylifecycle)。也就是说，随着行业发展的逐渐成熟，进入的资本越来越多，由于竞争的加剧，价格不断下跌，高风险、高回报的行业终究会变成低风险、低回报的行业。一个典型的行业生命周期有四个阶段：创业阶段；成长阶段；成熟阶段；衰退阶段。一个行业通常会面临着如下几种竞争：五、行业面对的竞争宏观基本面分析*供给厂商的谈判能力。05购买者的谈判能力；04来自替代品企业的竞争；03行业内企业之间的竞争；02进入威胁；01第三节公司分析宏观基本面分析*公司的一般属性分析公司基本素质分析一、公司的一般属性分析宏观基本面分析*公司所属行业性质的分析0102企业结构分析(一)公司所属行业性质的分析宏观基本面分析*发展前景分析：朝阳行业还是夕阳行业1商品形态分析：消费资料还是生产资料2需求形态分析：外销产品还是内销产品3生产形态分析：劳动密集型企业、还是资本密集型企业和技术密集型企业。4(二)企业结构分析宏观基本面分析*生产结构分析商品流通结构分析竞争结构分析价格结构分析1．生产结构分析宏观基本面分析*企业的生产形态分析。分析企业是个别生产还是批量生产。01产品结构分析。分析企业是生产单一产品，还是生产多种产品。02企业生产技术简繁与规模大小分析。03企业环境分析。04二、公司基本素质分析宏观基本面分析*公司管理水平分析公司盈利能力分析公司技术水平分析公司竞争能力分析（一）公司竞争能力分析宏观基本面分析*公司竞争能力的强弱在短期上主要表现在其所占市场份额的大小上，在长期上则主要表现在公司的研究开发能力(RD)上，表现在公司的新产品