外汇与汇率问题.pptVIP

课堂讨论假设一美国人有$10,000,目前英镑与美元的即期汇率为$1.8000-$1.8030;90天的远期汇率为$1.7800-$1.7835;美元的年利率为4%，英镑的年利率为6%。如果此人要实现三个月的投资收益最大化，应该选择在英国投资，还是选择在美国投资？。请写出详细的计算过程。（假设不存在任何外汇管制，资本可以自由流动，剔除税收和手续费等因素）。影响汇率的因素相对利率*费雪效应（Fishereffect）。实际利率?名义利率—通胀率0102费雪效应*由购买力平价和利率平价推导出来反映了利率与预期通货膨胀率之间存在的内在关系0102影响汇率的因素*$/￡￡数量S0D0r0 U.S.收入水平?U.S对UK商品需求?,进而对￡需求?.D1r1相对收入水平￡供给无预期变动.,S1影响汇率的因素*政府通过以下做法影响汇率的均衡水平：01实行贸易管制,03通过影响宏观经济和金融因素来影响汇率，如通胀率、利率和收入水平等05限制外汇买卖,02在外汇市场上进行干预04政府管制与干预影响汇率的因素预期*影响预期心理的因素：机构投资者的作用投机者的行为会应验其最初的预期.预期理论*远期汇率是未来即期汇率的无偏预测器Forwardrateinanunbiasedpredictoroffuturespotrate.利用远期汇率预测英镑汇率*远期汇率实现的即期汇率利用远期汇率预测英镑汇率*实现的即期汇率预测(远期汇率)完全预测线利用远期汇率预测英镑汇率*绝对预测误差($)从国际收支的角度看美元汇率（1）*根据国外相关研究，当经常项目逆差占GDP的比例接近4%-5%时，一个国家或地区的经济运行必然出现严重失衡。对发达国家1980-1997年间发生的25次经常项目逆差进行分析，发现：经常项目逆差持续4年，并接近GDP总额的5%后，开始相应回调。从国际收支的角度看美元汇率（2）*2003年美国经常项目逆差为$5300亿，约占GDP总额的5.3%2005年,美国经常账户逆差为8049.5亿美元,占GDP的比重为6.4%。2007年第二季度经常项目逆差占GDP比重为5.5%。2006年美国经常账户逆差达到8567.55亿美元,占GDP的比重为6.5%2004年的6681亿美元,占GDP的比重为5.7%2007年《全球经济展望》*IMF在《全球经济展望》中指出，最新研究结果表明，不超过10%的美元贬值幅度就可以使美国经常项目逆差占国内生产总值(GDP)的比例下降一个百分点。影响汇率的因素*€利率有可能下降 $坚挺欧洲中央银行有可能对€ $疲软汇率进行干预，提升€汇率美联储透露其不会降低利率 $坚挺01信号 对$汇率的影响U.S经济指标不好 $疲软预期02影响汇率的因素各种因素之间的内在关系*与贸易有关的因素和金融变量存在密切的内在关系，它们共同对汇率产生影响。01例如：收入水平增加会使人们产生利率将上涨的预期。02影响汇率的因素各种因素之间的内在关系*在一定期限内，不同因素对汇率产生的影响相反。汇率对这些因素的敏感性取决于两个有关国家之间的国际交易量的大小。0102贸易和金融因素对汇率的影响*与贸易有关因素1.通胀率差价2.收入差价3.政府贸易限制金融因素1.利率差价2.资本流动限制U.S.对外国商品需求,即对外国货币需求外国对U.S.商品需求，即外国货币供应U.S.对外国证券需求，即对外国货币需求外国对U.S.证券的需求，即外国货币的供应美元与外国货币之间的汇率需要重视的现象资本账户对美元汇率的影响相对于经常账户将日益重要。*2001-2004贸易逆差导致美元贬值不能忽视：美国拥有全世界最强大的金融服务体系和最完善的金融市场美国输出的金融服务创造的价值和金融市场吸引的资本流入，起着重要作用。2005年依然贸易逆差，但美元反弹，相对于欧元升值14%2008年6月30日人民币对美元汇率中间价升破6.86。至此2008年以来的6个月内，人民币对美元汇率的新高纪录已先后50次被改写。2008年1-6月，人民币对美元汇率累计升值幅度已经超过6.5%。有效汇率*名义有效汇率是一种加权平均汇率,是以某个时间点为基期,统计样本期间本币与其他主要货币的汇率变动的加权平均值.（一般选择外贸比重作为各种外币的权数）.实际有效汇率不仅考虑了所有双边名义汇率的相