原创力文档- 1、本文档共8页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
浦银国际研究
公司研究|医疗行业
康方生物（9926.HK）：业绩大致符合预阳景浦
银
首席医药分析师
国
Jing_yang@
期；核心产品医保放量值得期待(852)28086434
际
公司2024年业绩大致符合我们预期。维持“买入”评级，上调目标价胡泽宇CFA
至90港元。医药分析师
2024年业绩大致符合我们预期：2024年公司实现总收入人民币21.2ryan_hu@
(852)28086446
亿元（-53.08%YoY），其中产品收入为20亿元（+24.88%YoY），授权2025年3月31日
收入为1.2亿元（主要来自于SUMMIT支付的首付款），产品收入符
合我们预期，好于VisibleAlpha(VA)一致预期；净亏损为5.01亿元，公
基本符合我们预期，但高于VA一致预期。产品毛利率为85.6%，较评级司
1H24/2023年91%+产品毛利率有所下降，我们推测应该主要由于开研
目标价（港元）90.0究
坦尼2024年6月自费渠道降价及4Q24两款双抗药物医保降价渠道
补偿带来的影响。潜在升幅/降幅+18%
两款核心双抗产品加入医保后预计放量强劲，尽管公司尚未提供目前股价（港元）76.2
2025年销售指引：公司两款核心双抗产品开坦尼及依沃西已于202552周内股价区间（港元）26.4-78.8
年1月1日被纳入医保目录。管理层表示目前主要商业化工作重点总市值（百万港元）68,395
在于推动入院，目前公司已完成除西藏外各个省份的挂网工作，及
近3月日均成交额（百万）
文档评论（0）