高盛 政策分析-亚洲聚焦:中国货币政策困境,金融稳定vs.促增长宽松政策 2025年2月16日.docxVIP

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Goldman

Sachs

EconomicsResearch

2025年2月16日|3:59PMHKT

亚洲聚焦

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中国货币政策困境:金融稳定vs.促增长宽松政策

■中国人民银行在去年12月份提出将实施更积极的宽松政策,包括适时降准降息。然而,央行并未如行长潘功胜所言在四季度降准,而且银行间流动性明显收紧,回购利率在2025年初远高于公开市场操作目标。这种看似矛盾的政策沟通和行动让投资者对央行的意图感到无所适从。

■我们认为,近期事件凸显出人民银行面临的由来已久的困境——如何平衡通过政策宽松支持经济增长与维护金融稳定之间的关

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