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BIS工作论文

No1251

消费者财务数据和非横向合

并

货币与经济部门

消费者财务数据与非横向合并

2025年3月

作者：LindaJeng,JonFrost,ElisabethNoble和ChrisBrum

mer1

0F

摘要

本文探讨了涉及广泛消费者数据，包括消费者财务数据的非横向合并的潜在竞争

影响。随着数据越来越成为企业战略的核心，数据丰富的企业之间的合并，虽然

可能带来积极成果，也可能以传统反垄断理论无法完全解释的方式创造市场力量

。本文考虑了这些影响的某些方面。它引入了评估合并企业所持有数据集的新指

标，这些指标可以帮助竞争当局更有效地评估市场影响。随后，本文提出了减轻

数据丰富合并反竞争效应的潜在工具。它主张进一步研究，以适应数据为中心的

合并的竞争政策，所有这些努力都是为了在数字和数据经济中维持开放、创新和

竞争的市场。

关键词：反垄断，竞争，大数据，纵向合并，非横向合并，大型科技公司，数据

共享，数据集中，数据聚合，金融服务，数据隐私，消费者金融数据，开放银行

，开放数据，开放金融，个人数据，数据经济学

1此处所表达的观点为作者个人观点，并不一定反映国际清算银行（BIS）、欧洲银行管理局（EB

A）或任何其他附属机构的立场。本文使用个别公司的案例进行说明，不应被视为对这些具体案例

的正式法律意见。作者感谢CarolinaAbate、OscarBorgogno、RossBuckley、PabloIbáñezCol

omo、ScottFarrell、VikramHaksar、DarylLim、PhilippPaech、NoahPhillips、MatteoMannin

o、LauraVeldkamp、BIS和英国金融市场行为监管局（FCA）研究研讨会的参与者以及一位匿名

审稿人提供的宝贵反馈。我们感谢GeorgeSakkopoulos在研究协助和编辑支持方面的帮助，以及

GiulioCornelli、CeciliaFranco和HaiweiCao在数据支持方面的帮助，以及KarlaPatriciaRamirez

Sanchez和AlessiaTortato在编辑支持方面的帮助。本文为草稿。最终版本即将出版于福特汉姆公

司金融法杂志.

1

I.引言：支付领域数据与并购的经济学

并购是金融市场中最具影响力的经济交易之一。它们使公司能够实现多元化并分

散不同收入渠道的风险，或加强他们在特定市场的地位。同时，并购也为那些寻

求扩大规模或直接进入新行业细分市场及他们缺乏先前专业知识或资源的公司提

供了一个替代方案。

全球范围内，2021年的并购（MA）交易创下纪录，共有62,590笔交易，总交易

额超过5万亿美元（打破了2007年的4.2万亿美元纪录）。2

1F2022年，总交易价值下降至3.63万亿美元——远低于前一年，但仍然超过了201

7年（3.44万亿美元）和2020年（3.42万亿美元）的总和。3第二层

观察到全球并购交易量未能突破30万亿美元大关，进一步下降了。(2023年，十

3F年来的第一次)。4

水平

并购可分为两大类：（1）横向并购和（2）非横向并购。5

合并涉及两家生产和销售相同产品的竞争性公司。4F

通常认为这会减少竞争。与此同时，非横向合并涉及在供应链不同环节或互补部

门运营的企业。6

5F

因为非水平合并不会直接减少同一市场的竞争，然而，随着对数据的获取，这一

情况正在改变。

他们传统上受到的审查较少。7

6F

2NiketNishantNiketNishant,2021年全球并购交易量创历史新高，首次突破5万亿美元。，RE

UTERS，2021年12月31日，/markets/us/global-m