低空经济行业专题之eVTOL研究：eVTOL商业进程提速，多元场景驱动开拓千亿市场.pdf

目录

一、eVTOL：低空发展核心载体，商业化有望加速3

1.eVTOL即电动垂直起降飞行器，多项性能优势明显3

2.eVTOL机型丰富，复合翼和倾转旋翼构型为发展主线4

3.eVTOL整机包含六大子系统，电池及动力系统成本占比高6

4.顶层设计下适航审定加快，eVTOL商业化有望加速7

二、应用场景丰富，eVTOL市场空间广阔10

1.eVTOL应用场景丰富，载人场景覆盖多领域10

2.eVTOL市场空间广阔，中期有望实现千亿规模11

三、投资建议14

四、风险提示15

图表目录

图1：不同里程下，eVTOL与火车、汽车和飞机耗时对比3

图2：eVTOL在综合用时、碳排放、私密性、舒适性等方面具有较为明显的优势4

图3：eVTOL运营成本有望将至直升机的1/54

图4：eVTOL主要构型分类5

图5：eVTOL产业链梳理7

图6：eVTOL成本构成7

图7：地方政府高度重视低空经济产业发展8

图8：全球eVTOL商业化时间表与主要玩家9

图9：eVTOL应用场景10

图10：eVTOL主要客群与应用场景11

表1：eVTOL主要构型优缺点5

表2：国内eVTOL厂商产品进展9

表3：eVTOL市场空间测算11

表4：相关公司万得一致盈利预测14

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一、eVTOL：低空发展核心载体，商业化有望加速

1.eVTOL即电动垂直起降飞行器，多项性能优势明显

eVTOL即电动垂直起降飞行器，是低空领域的新型飞行器，潜在市场潜力大。电动垂直起

降飞行器（ElectricVerticalTakeoffandLanding，eVTOL）区别于常规飞机的主要技术

特点包括可以实现垂直起降、采用分布式电力推进以及运用全电/混合动力技术。得益于电

动机、电池和自动化技术的发展，与常规直升机相比，eVTOL更加低碳环保、噪声更低、

自动化等级更高，并由此产生了运行成本低、安全性和可靠性高的优势。随着城市空中交通

（UrbanAirMobility，UAM）的兴起，引起了eVTOL的研制热潮。

⚫安全可靠

eVTOL用电池代替燃油箱、用电机代替发动机、用旋翼取代螺旋桨，采用分布式动力系统、

自动避障、自主驾驶、敏捷机动以及冗余配置、应急恢复等技术，或配备整机降落伞，大幅

提升了飞行安全性。同时，电气化的eVTOL简化了传统动力及传动复杂的机械结构，突破

了传统构型的限制，运行过程更加可靠。

⚫绿色环保

eVTOL绿色环保性能主要体现为采用新能源应用的DEP系统与降噪技术。eVTOL可以减

少城市内的交通拥堵以及对化石燃料的依赖，符合碳中和、碳达峰的航空交通未来趋势。同

时，eVTOL噪音小的优点将使其尽可能地飞到社区中心，延长eVTOL在城市内的运行时

间。

⚫提效省时

与汽车/火车相比，eVTOL出行效率更高，保时捷管理咨询测算路程在50-400km之间时

eVTOL耗时将显著缩短。

图1：不同里程下，eVTOL与火车、汽车和飞机耗时对比

资料来源：保时捷管理咨询，源达信息证券研究所

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根据保时捷管理咨询数据，以上海-苏州约80-90km的中短途出行为例，与汽车、高铁等

相比，eVTOL高效便捷；与直升机相比，eVTOL具有明显的成本和环保优势。

图2：eVTOL在综合用时、碳排放、私密性、舒适性等方面具有较为明显的优势

资料来源：保时捷管理咨询，源达信息证券研究所

⚫运营经济

与直升机相比，电动化使得eVTOL的整机、运维成本大幅降低，叠加更低的人工(自动驾

驶)、场地成本，麦肯锡预测eVTOL规模化运营后成本将降至0.5-2.5美元/座/英里，约为

直升机成本的1/5。

图3：eVTOL运营成本有望将至直升机的1/5

资料来源：麦肯锡咨询，源达信息证券研究所

2.eVTOL机型丰富，复合翼和倾转旋翼构型为发展主线

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eVTOL的技术路线可分为多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型和倾转涵道型四

大类。eVTOL的整体设