2025年二季度投资策略.pdf

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➢海外宏观：特朗普关税等新政策下，经济前景不确定性较大，“滞涨”担忧仍存。

➢国内宏观地产：生产消费复苏，内需仍显不足，外需或面临挑战。2025年，赤字率拟提升至4%，提振消费成为经

济工作的重中之重，更多中央财政增量政策值得期待。房地产市场的核心仍是稳住二手房价格和新房销量。对于城中

村改造、收储、加大购房补贴力度等方面的政策预期较高。

➢国内股市：政策决心明确，“拓宽财产性收入渠道”预期下，资本市场的重要性持续提升。2025年随着国内扩内需

政策加码，股市在企业业绩和估值的加持下有望继续上涨。

➢投资主线：（1）二季度更加关注大消费、部分顺周期行业的业绩复苏情况；（2）外部存在较大不确定性，可继续关

注部分避险板块；（3）AI的长期产业趋势仍然有着广阔的向上空间，中短期内的回调可能会带来一定投资机会。

➢风险提示：美联储政策预期风险；国内需求复苏不及预期风险；汇率波动风险；部分公司业绩不及预期风险；地缘冲

突风险等。

CONTENTS

010203

宏观经济股市主线中美对弈

及政策暂时弥散下产业链

的忧与解

宏观经济以及

政策效果

图表：美国GDP同比和个人消费支出同比（%）图表：美国零售和食品服务销售额同比（%）

美国:GDP:不变价:季调:折年数:同比美国:GDP:不变价:个人消费支出:季调:折年数:同比美国:零售和食品服务销售额:季调:同比

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