金融市场运作原理教学课件.pptVIP

*************************************互换市场1利率互换利率互换是最常见的互换类型，交易双方约定在未来一系列时点交换不同类型利息支付的合约。最典型的是固定对浮动利率互换，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率（如Libor或Shibor）。名义本金不交换，只交换利息差额。利率互换主要用于管理利率风险、降低融资成本、匹配资产负债久期和投机利率变动。全球利率互换市场规模巨大，是场外衍生品市场最活跃的部分。2货币互换货币互换是交易双方约定交换不同货币本金和利息的合约。与外汇掉期不同，货币互换期限通常较长（一年以上），且涉及利息交换。交易通常包括初始本金交换、定期利息交换和到期本金反向交换三个环节。货币互换主要用于优化外币融资成本、管理长期汇率风险、规避跨境投资风险等。它是跨境融资和国际资本市场运作的重要工具。3信用违约互换信用违约互换(CDS)是买方定期支付费用，卖方承诺在参考实体发生信用事件时向买方支付赔偿的合约。它本质上是一种信用保险，用于转移信用风险。CDS可用于对冲持有债券的违约风险、投机信用利差变化或构建合成信用敞口。2008年金融危机中，CDS市场曾受到广泛关注和批评，此后监管显著加强，市场更加标准化和透明。中国的CDS市场仍处于发展初期。第六部分：金融市场定价机制金融市场定价机制是金融市场运行的核心机制，决定了各类金融资产的价格形成过程。理解金融资产定价原理，是把握市场运行规律、制定投资策略的基础。在这一部分，我们将系统学习金融市场定价的基本原理和主要模型。首先，我们将学习资产定价的基础理论，包括现金流折现法、风险与收益的关系以及有效市场假说等。然后，我们将分别研究股票定价模型（如股利贴现模型、资本资产定价模型）、债券定价与收益率计算方法，以及期权定价模型（如Black-Scholes模型）等具体应用。通过学习各类资产的定价机制，我们将理解价格如何反映市场信息和风险，掌握基础的定价技术，为资产估值和投资决策打下理论基础。这部分内容涉及一定的数学和金融理论，需要结合实际案例和市场数据深入理解。资产定价基本原理现金流折现法现金流折现法(DCF)是金融资产定价的基本方法，认为资产的价值等于其未来现金流的现值总和。基本公式为：V=∑[CF_t/(1+r)^t]，其中V为资产价值，CF_t为t期现金流，r为折现率。折现率应反映投资的风险水平和时间价值，通常由无风险利率加风险溢价构成。DCF适用于股票、债券、房地产等多种资产，是财务分析和投资估值的基础工具。风险与收益风险与收益的关系是金融市场定价的核心原则：更高的风险应对应更高的预期收益。风险主要来源于未来现金流的不确定性，可分为系统性风险（影响整个市场的风险，无法分散）和非系统性风险（特定于个别资产的风险，可通过多样化投资分散）。资本资产定价模型(CAPM)提出，资产的预期收益率取决于无风险利率和该资产承担的系统性风险（贝塔系数）。有效市场假说有效市场假说(EMH)主张金融市场是有效的，资产价格已充分反映所有可获得的信息，不存在持续获取超额收益的机会。EMH分为弱式有效（价格反映历史信息）、半强式有效（价格反映所有公开信息）和强式有效（价格反映所有信息，包括内幕信息）。EMH对金融理论和投资实践有深远影响，尽管现实市场中存在各种异常现象和行为偏差，但EMH仍是理解市场运行的重要框架。股票定价模型股利贴现模型现值等于未来股利流的折现和1自由现金流模型企业产生的可分配现金流决定价值2市盈率估值法基于可比公司的相对估值3资本资产定价模型风险与收益的线性关系4多因素模型考虑多种因素对收益的影响5股利贴现模型(DDM)是最经典的股票绝对估值方法，认为股票价值等于未来所有股利的现值总和。戈登增长模型是其简化形式：P=D?/(r-g)，其中P为股价，D?为下期股利，r为要求收益率，g为股利增长率。DDM适用于股利稳定的成熟公司，但对不分红或股利不稳定的公司效果有限。市盈率法(P/E)是广泛使用的相对估值方法，通过比较公司市盈率与同行业或历史水平，判断股票价值。计算公式：P=EPS×P/E，其中EPS为每股收益，P/E为市盈率。类似的相对估值指标还有市净率(P/B)、市销率(P/S)等。相对估值简单直观，但可能受市场情绪影响而偏离基本面。资本资产定价模型(CAPM)从风险角度定价，公式为：E(Ri)=Rf+βi×[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)为资产i的预期收益率，Rf为无风险利率，βi为贝塔系数，E(Rm)为市场预期收益率。CAPM后来发展出多因素模型，如Fama-Fren