新形势下城镇化投融资体系搭建.pptVIP

产业投资基金模式分析政府或政府背景资本产业资本机构资本其他资本托管银行城镇化产业投资基金基金管理人城镇化1城镇化2城镇化3城镇化4………退出模式一：资产证券化退出模式二：股权投资收益退出模式三：资产经营性收益退出模式四：土地置换退出模式五：物业置换项目或资产池（实体产业项目、城市基础设施项目、土地一二级开发、资产运营和管理、招商引资等）城镇化N资金放大，财务杠杆明显提升产业运营管理经验资金运作、资产管理、风控专业化管理财务风险隔离政策限制少税收优惠治理结构相对完善引入资产池、解决单一项目融资困难问题为大量的投资性资本提供投资渠道10、实现投融资平台的作用产业投资基金的优势分析产业投资基金架构-公司制托管银行基金管理人城镇化1律所/会所投资人1（股东）…基金（公司制）城镇化2城镇化3城镇化4城镇化N…投资人N（股东）投资人2（股东）投资人3(股东)资本金或股本资金退出股权或其他投资投资退出产业投资基金架构-合伙制托管银行基金管理人城镇化1律所/会所（GP）LP1LP2…LPN基金（有限合伙企业）…（GP）城镇化2城镇化3城镇化4城镇化N…合伙人大会01执行合伙人02顾问委员会03投资决策委员会04高管团队05具体执行部门06决策层07执行层08市场营销、投资管理、基金运营、风险控制部分09产业投资基金决策机制-合伙制产业投资基金决策机制-公司制*股东会01董事会02监事会03投资决策委员会04高管团队05具体执行部门06决策层07执行层08公司制、合伙制和信托制收益分配对比分析（1）*组织形式收益分配机制激励机制合伙制收益分配机制相对灵活，主要由合伙协议约定，不受出资比例的约束；税后分配利润无限制，一般采用GP与LP比例为2：8分配原则；基金管理人可以分配远远高于出资比例的投资收益，管理人虽然可能只进行少量的投资，但可享受远远高出其投资比例的基金投资收益分成。1-2%的募集资金成功管理费加业绩报酬（投资收益分成）的模式，GP可以得到其远高于出资比例的投资收益，实现了LP与GP的利益捆绑，极大刺激积极性和能动性；存续年限相对短暂，自然对基金管理人的业绩要求高。公司制、合伙制和信托制收益分配对比分析（3）*组织形式收益分配机制激励机制信托制激励机制相对灵活，由信托计划受益人大会决议；采用优先次级受益人模式；直接分成模式；增值收益分配模式；0-2%*基金信托募集金额，及业绩报酬（投资收益提成）的方式。产业投资基金运营管理*筹集01投资02管理03退出04IPO分红及股份转让MA（收购市场）05管理层回购清算06PE募集与设立-资金来源分析*主体名称投资目的资金实力管理与操作能力政策障碍未来发展政府政策性目标：促进高科技产业发展；为风险投资提供种子资金有限差小逐步淡化或者转变为类似美国SBA模式国有企业双重目标：战略性目标；获取直接收益强一般小尚未发挥其应有的作用，未来投资比重将增加上市公司双重目标：战略性目标；获取直接收益强较强一般积极参与，将会得到适当的发展民营企业双重目标：战略性目标；获取直接收益弱一般小积极参与，将会有所发展富裕个人/家族资金盈利分散差一般潜力巨大，但LP群体有待培养证券公司盈利一般强降低获准试点成立股权投资基金，未来将放开并成为我国创投资金主要来源养老金/社保/主权/捐赠/基金盈利，但遵循审慎投资原则强强降低已获得投资私募股权基金的许可，将成为创投基金主要资金来源银行盈利及拓展产业链条强一般很大目前尚不允许进入创投领域保险机构盈利强一般很大目前尚不允许进入创投领域信托盈利及拓展产业链条强强增大逐步受到限制企业年金盈利强差大目前尚不允许进入创投领域国外基金盈利弱强大政策阻力大，如放开外汇管制将急剧发展PE募集与设立-LP调查分析*PE募集与设立-LP调查分析*PE募集与设立-LP调查分析*新形式下城镇化投融资体系优化和再造王树海先生，中国资深私募股权投资基金专家、南开大学客座讲师国际私募股权投资基金联合会执行主席星云资本