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*************************************内部收益率法（IRR）内部收益率的定义内部收益率(IRR)是使项目净现值等于零的折现率，即满足下列等式的r值：0=-I?+Σ[CF?/(1+r)?]内部收益率反映了项目投资的平均年收益率，是项目本身的收益能力指标，不受外部因素影响。内部收益率决策标准将内部收益率与要求收益率(或资本成本)进行比较：IRR要求收益率：接受项目IRR要求收益率：拒绝项目IRR=要求收益率：临界点，可接受可拒绝在多个互斥项目间选择时，一般优先选择IRR最高的项目。内部收益率法的局限性尽管IRR在实务中广泛应用，但存在一些局限性：多重IRR问题：当现金流方向多次变化时，可能存在多个IRR规模不一致问题：IRR不考虑投资规模差异再投资假设问题：隐含假设中间现金流按IRR再投资互斥项目排序问题：可能与NPV法得出不同结论投资项目的风险分析敏感性分析敏感性分析考察关键变量变动对项目评价指标的影响程度。通过改变单个变量（如销售价格、成本、销量等）的值，观察净现值或内部收益率的变化，确定项目对各变量变化的敏感程度。敏感性分析有助于识别项目的关键风险因素。情景分析情景分析同时改变多个关键变量，设计不同情景（如乐观、最可能、悲观），计算各情景下的项目指标。情景分析比敏感性分析更全面，能更好地反映变量间的相互关系，但情景设定的主观性较强。蒙特卡洛模拟蒙特卡洛模拟是一种概率模拟方法，将关键变量视为随机变量，通过计算机模拟大量可能的结果。它需要确定各变量的概率分布及相关性，通过反复随机抽样生成项目指标的概率分布，提供更全面的风险评估。风险调整折现率法风险调整折现率法通过提高折现率来反映项目风险。基本公式为：风险调整折现率=无风险利率+风险溢价。风险越高，风险溢价越大，折现率越高，项目净现值越低。这是实务中最常用的风险处理方法。第七章：长期筹资权益筹资通过发行股票或吸收投资者入股筹集资金债务筹资通过银行贷款或发行债券等方式借入资金2混合筹资结合权益和债务特点的融资工具，如可转换债券3留存收益利用企业内部积累的资金支持发展长期筹资是企业为满足长期资金需求而采取的融资活动，通常用于支持企业的资本支出和长期发展。合理的筹资决策不仅能满足企业的资金需求，还能优化资本结构，降低资本成本，提高企业价值。在制定筹资策略时，企业需要考虑多种因素，包括筹资成本、筹资风险、财务灵活性、控制权影响以及市场条件等。不同的企业因所处的发展阶段、行业特点和风险偏好不同，适合的筹资方式也各不相同。一般而言，成长型企业更倾向于权益融资，而成熟型企业则可能更多地利用债务融资。普通股筹资普通股的特点普通股是企业所有权的基本表现形式，代表对企业的所有权和分享利润的权利。普通股股东具有表决权、股息权、剩余索取权和优先认股权等基本权利，但在公司清算时的受偿顺序较低。从筹资角度看，普通股具有永久性资本、无固定还本付息负担、提高企业信用等优点，但可能稀释控制权、增加股利支付压力，且发行成本较高。普通股发行方式首次公开发行(IPO)：公司首次向公众发行股票并在证券交易所上市。IPO不仅能筹集资金，还能提高企业知名度和信誉。增发：已上市公司向现有股东或公众投资者发行新股。增发可分为公开发行、定向增发和配股等形式。私募：向特定投资者非公开发行股票，程序较简便，但流动性较差。普通股定价与发行时机普通股定价需考虑公司内在价值、市场状况和投资者需求等因素。常用的定价方法包括市盈率法、市净率法和现金流量折现法等。发行时机的选择对筹资效果有重大影响。一般而言，在股票市场走强、行业景气度高、公司业绩良好时发行股票，能获得更好的发行价格和认购率。优先股筹资234优先股是兼具股票和债券特点的混合性证券，为企业提供了一种介于债务和普通股之间的融资选择。从企业角度看，优先股可以不增加财务风险的情况下扩大资本基础，不稀释控制权，且股息可推迟支付；但优先股的资金成本通常高于债务，且股息不能税前扣除。股息优先权优先股股东在公司分配利润时，有权优先于普通股股东获得约定的股息。优先股股息通常为固定金额或固定比例，不随公司盈利波动而变动。剩余财产优先分配权公司清算时，优先股股东有权在普通股股东之前，但在债权人之后获得剩余财产的分配，分配额通常为优先股票面金额加未付股息。表决权限制优先股通常不享有表决权，仅在特定事项（如涉及优先股权益的重大决策）上有表决权。部分优先股可能在连续多期未派发股息时获得表决权。可能的特殊条款累积条款：未支付的股息累积到下期支付参与条款