4月度金股：“四月决断”下的景气组合.docxVIP

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u本月十大金股推荐 4

机械：纽威股份 4

电子：天岳先进 4

环保公用：瀚蓝环境 5

煤炭有色钢铁：山金国际 6

计算机：东土科技 7

电新：科达利 8

传媒互联网：极米科技 9

医药：三生制药 10

医药：信达生物 10

医药：佐力药业 11

本月十大金股财务数据 12

风险提示 12

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表1：十大金股财务信息 12

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分本月十大金股推荐

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机械：纽威股份

投资建议：

全球工业阀门龙头，油气、海工、化工等为核心下游，近年受益LNG、海工船舶景气上行，我们判断2024上半年海外订单增速维持30%以上，未来随公司在下游油气大客户认可度进一步提升，增速可持续。

公司产品布局+技术实力+客户资源优势显著：（1）产品覆盖产球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀等十大系列，已具备为各行业提供全套阀门解决方案的实力。

阀门制造环节全覆盖，产品稳定性强、交期有保障，高端新品持续填补国内空白。

已进入SHELL、TOTAL、中石油、中石化等大型跨国企业集团供应链，未来订单有望随着国内牵头的EPC总包商（中石油，中石化，杰瑞集团等）招标快速起量。

近年来公司产能有序扩张：（1）2023年12月公告，拟于沙特设立全资子公司，提高中东竞争力；（2）2024年6月公告，拟设立越南子公司，提升越南工厂产能应对北美潜在关税风险；（3）2024年8月公司公告，拟以自有资金2.2亿元扩产核心零部件

——精密铸件产能；（4）2025年1月公司公告，拟以不低于5亿元自筹资金投资纽威流体二期扩产项目，聚焦适用于严苛工况和特殊应用领域的蝶阀、锻钢阀及其他特殊阀种，为我国高端阀门进口替代继续做出贡献，并助力公司继续向高端化转型；（5）2025年2月发布公告，拟投资1100万美元设立沙特孙公司。配套核心铸件、海外和高端阀门领域的资本开支将支持成长，也彰显了公司信心。

关键假设及驱动因素：

1、全球油、气资本开支维持增长，2、公司持续拓展中高端产品线与下游。有别于大众的认识：

公司阀门产品具备研发、渠道壁垒，船舶、LNG等壁垒较高的下游景气上行，将最

为受益。

股价催化剂：

油/气/船产业链景气度上行、大客户扩批、估值相对低位。风险提示：地缘政治冲突、原材料价格波动。

电子：天岳先进

投资建议：

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司卡位AR眼镜核心零组件光波导的终局材料方案，有望核心受益于Q2、Q3AR眼镜发布会催化，成为“0到1”方向中的核心环节。同时，公司主业迎来供需双侧拐点，需求侧比亚迪超级E平台推动快充SIC需求放量，供给侧龙一WolfSpeed面临财务压力。

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关键假设及驱动因素：

1、小米、字节、Rokid、MetaAR眼镜或在Q2、Q3发布

2、Wolfspeed财务问题带来的订单转移

3、比亚迪带动行业出货量大幅增加有别于大众的认识：

市场目前对AR眼镜整体的β预期不高，但我们认为，硬件逻辑上，增加了成像显

示的AR眼镜才是AI大模型理想的落地终端。而今年横向比较而言，AR眼镜是少数的从“0到1”方向，向上空间潜力大，看好今年AR眼镜的β。

股价催化剂：

Q2、Q3小米、字节、Meta发布会。

风险提示：产品进度不及预期，行业竞争加剧。

环保公用：瀚蓝环境

投资建议：

1、24年分红预案超预期，三年股息持续增至4%+。2024年分红预案中每股派息同比+67%，对应派息总额6.52亿元。公司承诺2024-2026年每股派发的现金股利同比增长不低于10%，预计2025、2026年公司每股派发现金红利分别不低于0.88、0.97元，当前股价对应2025、2026年股息率预计分别不低于3.7%、4.1%。（估值日期2025/3/27）

2、政府大股东支持，化债规模超预期，期待价格改革推进促长期商业模式理顺。

2024全年解决存量应收24亿元，超出原20亿元计划规模，基本解决1年以上应收款，对应坏账冲回预计超1亿元。垃圾焚烧及污水处理有望推进居民端收费，商业模式C端理顺，促现金流长期改善价值重估。

3、现金并购粤丰，规模业绩现金流显著增厚、资产