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Lecture3:DecisionErrorsandBiases
BackgroundIntroduction
•Yougetthegoodpaymentbecauseofyourgooddecision-making(fromRobert)
•Behavioureconomicsisaboutdevelopingtheoriesthatdescribehowpeoplemakedecisions
•Howeverinreality,peopleactuallycannotmakerationaldecisions–someevidencethatrealpeopleare
nothomoeconomicus(Therationalhumanbeingthateconomistsusewhenderiving,explaining,and
verifyingtheirtheoriesandmodels)
•Thewaythehumanbrainworkscansabotagethechoiceswemake
TheoryofRationalChoice
•Peopleiseownexpectedutility,theydeliberatelyrespondtomonetaryincentivesandself-
interest
•Threedifferentmeaningsofrationality:self-interestedbehaviour,usingreasoningandhavingtransitive
preferences
•Criticsarguethatthedefinitionofrationalityasmerelypursuingperceivedself-interestistoovague.
Sometimesthosedeliberateself-destructionbehaviourscanalsobeinterpretedinsuchterms
•But,peoplecanonlymakerationaldecisionswhentheyhavepreferencesandevidence-basedbriefs.
However,itisnottrueinrealityTheoryofBoundedRationality
BoundedRationality(emotions,heuristicsandintuition–coveredinlecture5)
•Thisisthereasonwhypeoplecannotmakefullyrationaldecisions.Bounded=limited
•DevelopedbyHerbertSimon–Itisanalternativetorationality
-Preferencesarenotconsistent,completed,transitive(preferAtoB,preferBtoCandtherefore
preferAtoC).People’spreferencesarestrange,changeable,biased
-Beliefsandevidencearelimited:limitedme
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