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证券研究报告
红利指数ETF梳理及高股息标的被动持股分析
交运高股息3月总结
证券分析师：
闫海A0230519010004
严天鹏A0230524090004
张慧A0230524100001
研究支持：
范晨轩A0230123070006
联系人：
范晨轩A0230123070006
2025.4.10
主要内容
1.市场不确定性加强下红利资产配置价值
凸显
2.资金面分析：红利ETF的影响
3.交运高股息板块及重点标的一览
4.风险提示
3
市市场场不不确确定定性性加强加强下下高股高股息息防御防御价价值凸值凸显显
◼市场不确定的情况下，因为有分红的安全边际存在，高股息有配置价值：2010年以来，
在A股指数下跌的28个季度中，22个季度中证红利指数跑赢全A，占比78.6%。
表：2010年至今中证红利指数有相对收益的行情复盘
图：2010年至今中证红利指数有相对收益的行情复盘
时间中证红利全收益中证A股全收益相对收益市场不确定性加剧，熊市高股息防御价值凸显
2010Q48.79%6.93%1.86%12,000
2011Q14.58%2.40%2.18%
2011Q2-4.55%-5.93%1.38%√
2011Q3-13.94%-14.58%0.64%√
2011Q4-8.91%-12.03%3.12%√10,000
2012Q3-5.42%-6.54%1.12%√
2012Q412.83%6.96%5.87%
2014Q1-1.27%-3.13%1.86%√
2014Q431.20%22.06%9.14%8,000
2015Q224.51%20.70%3.81%
2015Q3-29.16%-29.66%0.50%√
2016Q1-13.30%-16.75%3.45%√
6,000
2016Q37.78%3.00%4.78%
2016Q42.96%0.83%2.13%
2017Q17.01%1.83%5.18%
2017Q26.63%-1.83%8.46%√
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