2025年A股一季报业绩前瞻：趋势中寻亮点.pdfVIP

策略研究

正文目录

三维度前瞻2025年一季度业绩4

微观视角：盈利向好集中于中游制造、消费板块4

中观视角：消费复苏但力度偏弱，TMT景气韧性强7

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宏观视角：库存周期有待企稳，产能周期或在25H2筑底企稳14

风险提示16

图表目录

图表1：沪深300盈利预期近期有所下修…4

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图表2：科技板块盈利预期变化趋势优于沪深3004

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图表3：一级行业：地产、传媒、交运25EEPS下调幅度居前4

图表4：二级行业：地产开发、渔业等25EEPS下调幅度居前4

图表5：各行业2025年一季报业绩前瞻概览5

图表6：3月华泰中观产业景气指数环比回落8

图表7：消费景气持续修复但弹性偏弱，高端制造内部景气分化，TMT板块景气韧性较强8

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图表8：各宏观链条中，TMT、先进制造年初以来景气上行9

图表9：1-2月挖掘机销量同比+28.0%9

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图表10：1-2月挖掘机出口量同比+7.4%9

图表11：1-2月工业机器人产量同比+27.0%10

图表12：1-2月海外机器人零部件龙头订单增速较去年12月回升10

图表13：2月美国NAICS石油和天然气开采指数同比+2.7%10

图表14：1-2月国内大中型拖拉机产量同比-0.9%10

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图表15：1-2月国内乘用车销量同比+14.4%10

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图表16：1-2月国内汽车出口量同比+10.9%10

图表17：1-2月国内新能源乘用车销量同比+35.5%11

图表18：1-2月动力电池装车量同比+46.5%11

图表19：3月DMC价格同比+1.4%11

图表20：3月电池级铜箔价格同比+10.2%11

图表21：1-2月国内光伏新增装机量+7.5%11

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图表22：3月EVA树脂价格环比有所回升11

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图表23：1-2月空调内销量同比+8.8%、出口量同比+20.5%12

图表24：