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第四章资本成本

考情概况

本章是考试的重点章节，内容关联性较强。本章内容可与资本结构决策中的公司价值比较法、

投资项目折现率估计、企业价值评估的现金流量折现模型、经济增加值计算等内容结合出题，也可

单独出题。考试形式以题为主，客观题也有涉及。近年考核内容与分值统计表如下：

年度考核内容分值

2012债券收益率风险调整模型，资本资产定价模型、资本成本的区分5

2013风险调整法估计成本1

2014风险调整法估计成本8

2015可比公司法估计成本、平均资本成本（加简化经济增加值）10

2016资本成本的区分、资本成本概念3.5

2017资本成本、普通股资本成本、平均资本成本（计算题）8

高频考点直击

考点角度

资本成本的估（1）资本成本的区分；（2）税前资本成本的估计方法；

计（3）税后资本成本

普通股资本成本的

（1）普通股资本成本的估计；（2）留存收益资本成本的估计

估计

混合筹资资本成本

优先股资本成本估计

估计

平均资本成本（1）平均资本成本的权重确定；（2）平均资本成本的计

的计算算

【知识点】资本成本的概念和用途

（一）资本成本的含义与用途（★）

要素相关说明

资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种

含义

失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益

其他名

投资项目的取舍率、最低可接受的率、投资人要求的必要率

称

主要用

投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估、业绩评价

途

（二）公司资本成本和项目资本成本的比较（★★）

要素公司资本成本项目资本成本

项目资本成本与公司的投资

公司资本成本与公司的筹资活动有关，是公司募集

活动有关，它是投资所要求

定义和使用资本的成本，即组成公司资本结构的各种资

的必要率，即项目本身

本的成本的平均数

所需投资资本的机会成本

（1）无风险利率：是指无风险投资所要求的

影响因