房地产行业25年3月市场复盘：景气度利好积累，量变终将引起质变.pdfVIP

跟踪分析|房地产

目录索引

一、供给制约限制新房增长，二手市场热度仍然延续6

（一）新房：住宅年内维持增长，供给制约仍然显著6

（二）二手房：小阳春热度延续，季节性回落缓慢10

二、二手房价逐步企稳，成交挂牌比回升13

三、地王现象持续，土拍积极助力地产正循环15

（一）总体表现：宅地出让金3月同比+19.5%，Q1累计同比+26.6%15

（二）地王盈利分析：50%盈利有保证，仅19%需要板块价格突破18

四、供给约束销售偏弱，房企补货力度加大，选择依然谨慎21

（一）房企销售：供给约束下总体销售偏弱，关注后续推盘节奏21

（二）房企拿地：房企择机补货，金茂、滨江投资力度明显提升24

五、估值复盘与展望25

（一）板块估值上行市值回落25

（二）个股分化：25年春节后股价走势体现顺周期逻辑26

（三）如何看待地产公司当前估值及修复空间29

六、风险提示32

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明

3/34

跟踪分析|房地产

图表索引

图1：商品房及住宅口径单月/累计同比6

图2：46城分线新建住宅年内累计成交同比7

图3：10城商品住宅推盘、销售及售推比（MA6）8

图4：36城新建住宅去化周期（月，MA6）9

图5：重点城市新开盘去化率9

图6：73城中介二手房成交（套，MA7）10

图7：各年中介二手房成交见顶后周度成交占顶点成交比例10

图8：分线/分区域中介二手房年初以来成交同比11

图9：72城中介二手房