资金流向和中短线指标体系分析报告：国家队ETF持仓，资金流.pdfVIP

证券研究报告

“国家队”ETF持仓及资金流透视

——资金流向和中短线指标体系跟踪（十二）

2025年4月15日

摘要：

✓“国家队”ETF持仓及资金流透视：

➢截至2024年末，“国家队”持有A股ETF共10453亿元，占A股ETF总规模的36.1%

➢中证1000、上证180、180金融、沪深300ETF的持有者中“国家队”占比均高于70%

➢“国家队”所偏好的15只ETF上周共计净流入1519亿元，其中4月7日、4月8日分别大举净流入471亿元、998亿元

✓宏观流动性与资金价格：

➢公开市场操作：本期央行公开市场继续净回笼

➢货币市场利率：跨季后银行间资金面显著转松

➢债券市场利率：债市整体走强，1Y/10Y国债收益率回落至1.4%/1.7%

➢外汇市场：因美债加速抛售，美债利率大幅上升，中美利差走扩，人民币较前期小幅贬值

✓微观流动性与A股市场资金面：A股显著放量，可跟踪资金转为大幅净流入

➢散户：散户情绪走强

➢杠杆资金：大幅净流出，市场风险偏好受压制

➢外资：北向成交热度回升，海外被动资金大幅撤出，外资避险情绪升温

➢公募：偏股型基金新发强度回升，主动偏股型基金股票仓位提升，ETF资金大规模净流入

✓中短线指标体系跟踪：

➢A股与汇率/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱

➢A股与港股收益分化指标：A股中短期收益表现相对优于港股，但目前对于市场短期走势的指示性意义较弱

➢A股大小盘分化指数：从收益角度看，上周以来大盘相对小盘超涨幅度逐步收敛；大小盘换手率分化程度高位小

幅回落，后续小盘相对大盘换手热度降温的概率仍高于90%

➢微盘-红利轮动指标：近期红利相对微盘的中短期超额收益已迅速收敛，短期内指标偏失效

✓风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等2

目录

持仓及资金流透视、ETF1“国家队”

1、“国家队”ETF持仓及资金流透视

、2宏观流动性与资金价格

2、宏观流动性与资金价格