原创力文档- 1、本文档共22页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
CHAPTER6
MakingInvestmentDecisionswith
TheNetPresentValueRule
AnswerstoProblemSets
1. a,b,d,g,h.
2. Realcashflow=100,000/1.04=$96,154;realdiscountrate=1.08/1.04-1=.03846
PV=
3. a. False
b. False
c. False
d. False
4. Thelongertherecoveryperiod,thelessthe-presentvalueofdepreciationtaxshields.Thisistrueregardlessofthediscountrate.Ifr=.10,then35%ofthe5-yearschedule’sPVis.271.Thesamecalculationforthe7-yearscheduleyields.252.
2010
2011
2012
2013
2014
Workingcapital
50,000
230,000
305,000
250,000
0
Cashflows
+50,000
+180,00
+75,000
-55,000
-250,000
5.
6. Comparingpresentvaluescanbemisleadingwhenprojectshavedifferent
economiclivesandtheprojectsarepartofanongoingbusiness.Forexample,amachinethatcosts$100,000peryeartobuyandlasts5yearsisnotnecessarilymoreexpensivethanamachinethatcosts$75,000peryeartobuybutlastsonly3years.Calculatingthemachines’equivalentannualcostsallowsanunbiasedcomparison.
7. PVcost=1.5+.2X14.09=$4.319million.Equivalentannualcost=4.319/14.09=.306,or$306,000.
8. a. NPVA=$100,000;NPVB=$180,000
b. EquivalentcashflowofA=100,000/1.7365$57,604;equivalentcashflow
ofB=180,000/2.487=$72,376
c. MachineB.
9. Replaceatendof5years($80,000$72,376).
10. Seethetablebelow.Webeginwiththecashflowsgiveninthetext,Table6.6,line8,andutilizethefollowingrelationshipfromChapter3:
Realcashflow=nominalcashflow/(1+inflationrate)t
Here,thenominalrateis20%,theexpectedinflationrateis10%,andtherealrateisgivenbythefollowing:
(1+rnominal)
=(1+rreal)?(1+inflationrate)
1.20
=(1+rreal)?(1.10)
rreal
=0.0909=9.09%
Ascanbeseeninthetable,theNPVisunchanged(towithinaroundingerror).
Year0
Year1
Year2
Year3
Year4
Year5
Year6
Year7
NetCashFlows(Nominal)
-12,600
文档评论（0）