华测导航深度研究报告：高精度时空信息产业领军者，全球布局加速.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、国内高精度时空信息产业领军者，加速海外市场开拓 6

（一）公司深耕高精度导航定位领域，布局全国，拓展海外 6

（二）公司高管产业经验丰富，长效激励绑定核心员工 7

二、公司高精定位产品体系完备，近年业绩稳健增长 11

三、全球GNSS市场空间广阔，高精定位服务日益泛在化 15

（一）全球GNSS市场规模十年或翻倍，高精度定位设备需求随之增长 15

（二）我国卫星导航产业发展质量提升，市场规模超五千亿元 18

四、公司立足四大业务板块，积极开拓高精度定位新兴市场 23

（一）建筑与基建：助力全球建筑施工向数字化转型升级 24

（二）地理空间信息：把握全球测量测绘智能化升级趋势 25

（三）资源与公共事业：助力精准农业与位移监测预警 26

（四）机器人与自动驾驶：为智能驾驶与智能物流场景提供高精定位 27

五、对标国际一流，公司不断完善全球服务体系 28

六、盈利预测 31

（一）核心假设 31

（二）公司估值 32

七、风险提示 33

图表目录

图表1 公司业务布局 6

图表2 公司发展历程 7

图表3 公司股权结构图 7

图表4 公司董事长及高管情况 8

图表5 公司股权激励实施情况 9

图表6 华测导航重要生产销售和研发类子公司 10

图表7 卫星导航高精度应用产业链 11

图表8 2019-23年公司营收CAGR为23.66% 12

图表9 2019-23年公司归母净利润CAGR为34.15% 12

图表10 2021-24H1公司收入结构（按应用场景分） 12

图表11 2021-24H1公司毛利率（按应用场景分） 12

图表12 2021-24H1公司收入结构（按产品形态分） 12

图表13 2021-24H1公司毛利率（按产品形态分） 12

图表14 2021-24H1公司收入结构（按地区分） 13

图表15 2021-24H1公司毛利率（按地区分） 13

图表16 2019-24Q1-3公司综合毛利率呈上升趋势 13

图表17 2019-24Q1-3公司三费率呈下降趋势 13

图表18 2021-24Q1-3公司研发费用率维持稳定 14

图表19 2019-23年公司经营性现金流稳步增长 14

图表20 全球卫星导航系统 15

图表21 卫星导航系统结构示意图 15

图表22 美国《国家PNT体系研究（最终报告）》对PNT的定义 15

图表23 2023-33年GNSS设备和服务市场规模预测 16

图表24 2023-33年GNSS设备市场构成（按地区） 16

图表25 2023-33年GNSS设备市场构成（按场景） 17

图表26 2023-33年“其他类”GNSS设备市场构成 17

图表27 2023-33年GNSS增值服务市场细分构成 17

图表28 全球高精度GNSS接收机市场预测 17

图表29 全球GNSS需求地图 17

图表30 国务院规范性文件等中关于卫星导航的有关表述（部分） 18

图表31 “十四五”时期，与卫星导航相关的主要政策法规（部分） 19

图表32 中国卫星导航产业规模 21

图表33 2010-23年中国高精定位市场收入（亿元） 21

图表34 2023年我国卫星导航与位置服务产值结构 22

图表35 我国卫星导航与位置服务产业产值分布 22

图表36 公司主要产品 23

图表37 公司行业解决方案 24

图表38 公司行业解决方案 24

图表39 i93Pro视频测量RTK 24

图表40 i87实景RTK 24

图表41 公司数字施工产品目录 25

图表42 华测智鸟资质证书 26

图表43 公司无人智能系统业务 26

图表44 公司精准农业产品体系 26

图表45 公司崩塌地质灾害监测解决方案 26

图表46 公司道路自动驾驶相关产品 27

图表47 华测导航一张网 27

图表48 RTK供应商发展图 28

图表49 高精度卫星定位系统及定位技术发展路径 28

图表50 海外高精度卫星导航定位核心企业 28

图表51 国内高精度卫星导航定位相关企业 29

图表52 华测导航2025国际代理商大会 30

图表53 公司业务拆分及预测 31

图表54 可比公司估值（截至2025年4月3日） 32

一、国内高精度时空信息产业领军者，加速海外市场开拓

（一）公司深耕高精度导航定位领域，布局全国，拓展海外

华测导航是中国高精度时空信息产业领军企业。公司成立于20