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行
业
研
究
食品饮料行业：预期内需政策或进2025年4月9日
东一步加码，关注食品饮料防守配置看好/维持
食品饮料行业报告
兴
证美国总统特朗普政府的“对等关税”计划大超市场预期，同时各国也纷纷出未来3-6个月行业大事：
券台了应对措施。我国国务院关税税则委员会提出，自2025年4月10日2025-04-10绝味食品：年报及一季报披露
股起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。在近期的一系列关税变动2025-04-15金徽酒：一季报披露
份下，我们预期国内刺激内需的政策或进一步加码，关注食品饮料板块防守配2025-04-16东鹏饮料：一季报披露
有置性机会。
限2025-04-16千禾味业：年报及一季报披露
公食品饮料行业原材料成本或被推高。关税政策推出后，进口美国大豆关税升2025-04-18贝因美：一季报披露
司至47%，成本端带动下国内豆粕现货普涨130-200元/吨不等。美国进口国内2025-04-19甘源食品：年报及一季报披露
证的农产品原材料中，以豆粕、玉米为主的饲料成本或上涨。饲料价格的上涨，2025-04-22三全食品：年报及一季报披露
券对肉类价格、乳制品价格或形成推高，进而影响食品饮料企业成本。此外，2025-04-22燕京啤酒：年报披露
研白糖、豆油等软商品税率的上涨，或导致这类商品全球范围内价格的上涨，
究整体对食品饮料行业原材料成本带来压力。资料来源：同花顺、东兴证券研究所
报
告预期内需政策或进一步加码。在关税变化的背景下，我们对食品饮料行业有行业基本资料占比%
几点判断：1是国内刺激内需的政策会继续加码，全年宏观经济复苏不确定
性加强；2是预计部分国际资金会从海外转移回国内，历史上消费板块受到股票家数1262.78%
外资的青睐；3是食品饮料行业受影响小于出口占比较高的其他制造业行业。行业市值(亿元)48660.875.46%
关注食品饮料防守配置性机会。我们认为食品饮料行业有业绩稳定、受海外流通市值(亿元)47078.616.53%
资金偏好的特点，建议在美关税调整期配置食品饮料作为防御性板块。我们行业平均市盈率21.55/
推荐顺周期的白酒板块和景气度高的休闲食品板块，重点推荐贵州茅台、盐行业指数走势图
津铺子等公司。
25.5%食品饮料沪深300
市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：黄酒（长江）7.10%，13.6%
其他食品4.46%，啤酒2.61%，其他酒类2.55%，肉制品2.49%，软材料1.87%，1.8%
调味发酵品1.81%，白酒III0.12%，乳品-1.03%。-10.0%
-21.8%
上周酒类行业公司中，涨幅前四的公司为：会稽山15.42%，青岛啤酒股份-33.7%
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