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第十一讲

投资的国际视角

第一节外汇与汇率

外汇的两种基本定义

外汇的基本概念

动态的定义：

指经过银行等金融机构把一国货币兑换成另一国货币的一种行为或活动。动态的外汇概念实际是指兑汇。

静态的定义：

指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。这些金融资产可用于充当国际支付手段、外汇市场干预手段和国际储备手段等。

按照1996年通过并于1997年1月修订的《中华人民共和国外汇管理条例》的定义，“外汇是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权(SDRs)、欧洲货币单位(ECU)；（5）其他外汇资产。”

我国对外汇的定义

IMF对外汇的定义：

货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

这一定义只适用于一国官方所持有的外汇储备。

可兑换货币

有限制的可兑换货币

不可兑换货币

世界各国货币可分为：

二、外汇的基本特征

以外币计值的金融资产

外汇的偿还必须有可靠的物质保证

具有充分的可兑换性

国家

货币

符号

国家

货币

符号

澳大利亚

澳元

A$

印度

卢比

Rs

美国

美元

$

伊朗

里亚尔

RI

加拿大

加元

Can$

日本

日元

￥

丹麦

克朗

DKr

墨西哥

比索

Ps

英国

英镑

£

瑞士

法郎

SF

挪威

克朗

NKr

欧元区（注）

欧元

€

表11-1一些国家的货币名称及符号

注：目前，欧元区总共包括12个国家，分别是：奥地利、比利时、德国、希腊、法国、芬兰、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙。

欧元

美元

汇率的概念

一、汇率的定义

简言之是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率。

二、汇率的标价

1、直接标价法（directquotation）

以一定单位的外币为标准，折算成若干单位本币的一种汇率表示方法。在这一标价法下，外国货币好似“商品”，称为单位货币；本国货币好似货币，称为计价货币，两者对比后的直接标价法，则表示银行买卖一定单位的外币应付或应收多少本币。

2、间接标价法（indirectquotation）

用若干数量的外币表示一定单位的本币。在这一方式下，本币好似“商品”，作为单位货币，外币好似“货币”，作为计价货币，两者对比后的汇率，表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇。目前只有极少数国家采用该标价法

法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。

升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。

法定升值与升值

2

1

法定贬值（Devaluation）是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。

贬值（Depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。

法定贬值与贬值

表11－2不同汇率标价法对应的贬值、升值

本币

外币

直接标价法汇率

间接标价法汇率

升值

贬值

贬值

升值

下降

上升

上升

下降

可以使以贬值货币作为外汇储备的国家蒙受经济损失。

贬值会增加该国的外债负担；

贬值也刺激了对外工程承包和其他劳务输出的扩大；

促使国际海运、空运和旅游费用的降低，增加了竞争力，从而增加了外汇收入；

有利于吸收国外直接投资；

刺激出口，限制进口，改善国际收支，缓解国内经济困难；

货币贬值对经济的影响

1

减少出口；增加进口，从而对国际收支会产生不利的影响。

2

货币升值后，还会使一个国家的外汇储备或从外国调回资金折合成本币相应减少。

5

货币升值将提高升值国在国际市场上的信用地位等。

4

货币升值会使本国的外债金额减少。

3

货币升值也会对经济产生一些积极的影响，比如，有利于对外投资。

货币升值对经济的影响

课堂思考：

你认为人民币升值会对中国各个行业的发展产生怎样的影响？

三、外汇买价、外汇卖价和中间汇率

如1美元＝8.02～8.04元人民币

8.02称为美元的买价，8.04称为美元的卖价，中间汇