柏楚电子(688188)深度研究报告：激光控制系统领先企业，积极拓展成长曲线-250408-华创证券-28页.pdfVIP

证券研究报告专用计算机设备2025年04月08日

柏楚电子（688188）深度研究报告推荐（首次）

目标价：201.4元

激光控制系统领先企业，积极拓展成长曲线当前价：170.87元

激光控制系统领先企业，积极拓展成长边界。公司主营业务系为各类激光切割华创证券研究所

设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品，并积极布局激

光切割头、智能焊接等业务。2020-2024年，公司营收从5.71亿元增长至17.35证券分析师：范益民

亿元，CAGR为32.03%；归母净利润从3.71亿元增长至8.83亿元，CAGR为

电话：021

24.21%。

邮箱：fanyimin@hcyj

激光切割控制系统：行业领先地位稳固，成长依旧可期。1）空间：根据《2024

执业编号：S0360523020001

中国激光产业发展报告》数据，2019-2023年我国激光切割系统市场规模从7.6

亿元增长至29.2亿元，CAGR为40.0%。2）格局：随着我国制造业产业升级，证券分析师：胡明柱

激光加工技术在制造业多领域持续渗透，控制系统作为配套产品也随之受益，邮箱：humingzhu@hcyj

但激光切割设备市场竞争激烈，而激光切割系统成本占比较低，客户粘性较强，执业编号：S0360523080009

竞争格局较好。公司在中低功率激光切割系统市占率保持领先，高功率领域持

续突破。

公司基本数据

激光切割头：软硬件协同，打开第二成长曲线。尽管激光切割头市场竞争较激总股本(万股)20,545.51

烈，但柏楚电子切割系统具有较强的客户粘性优势及较高的市场占有率，切割已上市流通股(万股)20,545.51

系统+切割头的组合策略有利于发挥激光加工的协同优势。1）空间：根据《2024总市值(亿元)351.06

中国激光产业发展报告》数据，2019-2023年我国激光切割头市场规模从5.7流通市值(亿元)351.06

亿元增长至15.9亿元，CAGR为29.24%；其中，柏楚电子激光切割头市场占资产负债率(%)6.02

有率约20.80%。近些年，柏楚电子的切割头业务拥有较高的毛利率且收入增每股净资产(元)26.61

长较快。2）格局：竞争格局较为集中，目前我国激光切割头市场主要参与者12个月内最高/最低价338.26/137.51

有柏楚电子、上海嘉强、万顺兴、欧斯普瑞、岗春、德国普雷茨特等。

智能焊接系统：潜在市场空间大，有望打开第三成长曲线。柏楚电子的智能焊市场表现对比图