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证券研究报告·策略深度·2024年投资策略报告
电改持续推进，火电盈利稳定性有望进投资策略
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2023年11月，容量电价政策正式出台，在电量市场之外，为煤
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ddSAC编号:S1440519060004
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电机组提供以容量为基础的收益，机组盈利稳定性有望提升。
2024年长协电价签订在即，考虑容量电价的影响，我们预期2024罗焱曦
年长协电价或将承压，但具体情况仍需考虑不同电力市场供需关luoyanxi@
SAC编号:S1440523080002
系；目前，江浙沪地区电力供需偏紧，我们预期2024年长协电
价还将维持较好水平。2023年以来，原煤供应规模持续维持高位，
动力煤价格整体呈下行趋势，火电盈利能力持续改善。在目前能发布日期：2023年12月02日
源保供政策齐出、动力煤供需宽松的背景下，我们预期动力煤价
格还将维持低位运行。燃气方面，随着天然气价格下行和宏观经
n上证指数走势图n
济复苏，天然气消费量同比回升；近期，多地出台居民气价调整
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通知，伴随顺价机制的畅通，预期城燃公司业绩有望提升。
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