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交银国际研究

宏观策略

2025年3月

2025年3月31日

海湖协议魅影，特朗普的改革理想与现实约束

李少金Evan.Li@(852)37661849Θ美国当前衰退迹象尚不明显，但就业和企业支出或有隐忧。

李少金

Evan.Li@

(852)37661849

而就业市场与企业资本支出可能成为关键脆弱点。就业市场延续“放缓但不崩塌”的特征，但离职率下降、跳槽溢价消失等迹象显示活性正在降低；企业资本支出意愿在政策不确定下回落，若二者形成负向循环或将加速经济下滑。美联储面临通胀风险与就业脆弱性的政策两难，后续操作窗口极为有限。

Θ美国“财政戒断”：说起

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