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银星能源投资机会深度分析

一、公司基本面与行业地位

银星能源作为宁夏首家新能源发电企业，深耕风电与光伏领域多年，

形成了以新能源发电为核心（2023年风电装机140.68万千瓦、光伏

6万千瓦），装备制造为支撑（西北最大风机塔筒基地），智慧运维

为延伸的三位一体业务格局。依托中铝集团背景，公司背靠央企资源，

在宁夏风能资源优势区位（年可利用小时数超2500小时）和低运输

成本加持下，具备显著的区域垄断性和产业链协同优势。

二、财务表现与成长性

1.收入结构优化

2024年1-9月实现营收9.30亿元（同比-11.08%），归母净利润1.91

亿元（同比-5.65%），收入下滑主因行业补贴退坡及设备检修周期影

响。但核心业务风力发电占比87.70%，毛利率稳定在行业高位，凸

显主业韧性。智慧运维中心建设（投资额未披露）预计将提升运维效

率10%-15%，支撑长期成本优化。

2.估值与资金动态

技术指标：MACD金叉初现，当前股价贴近5.53元压力位，突

破后或打开上行空间。

资金面：主力资金连续减仓但幅度收窄（2024年11月净流出

61.68万），散户持股占比提升至5.06万户，筹码分散或加剧短期波

动。

三、核心投资逻辑

1.政策红利加速释放

“”

作为国家碳达峰、碳中和重点支持企业，直接受益于十四五风电新

260GW“”2025

增装机目标。宁夏风光储一体化基地建设规划（年新

能源装机突破50GW）为公司提供区域增量市场。

2.技术壁垒与产能扩张

装备制造：塔筒年产能300台套，辐射陕甘蒙青市场，运输成

本较东部厂商低20%-30%。

技术储备：引进日本三菱重工MWT-62型风机技术，自主开发

智慧运维平台，故障响应时间缩短至2小时内。

3.资本运作预期

中铝集团明确将银星能源定位为新能源资产整合平台，未来可能注入

15.33万千瓦控股股东光伏资产，潜在增厚EPS约0.12元（按现行电

价测算）。

四、风险提示

1.政策风险：可再生能源补贴发放延迟可能影响现金流（2024年

应收账款周转天数增至68天）。

2.竞争加剧：西北地区风电开发饱和度达75%，新项目获取难度

上升。

3.技术迭代：半直驱风机普及或对现有齿轮箱维修业务（占收入

1.70%）形成冲击。

五、投资建议

短期（6个月内）：关注5.53元压力位突破情况，若放量站上可看高

至6.2-6.5元区间（对应2024年动态PE18-20倍）。

中长期（1-3年）：目标价7.8-8.5元，催化剂包括集团资产注入、

宁夏特高压外送通道扩容等。建议采用定投策略，仓位控制在组合的

10%-15%。