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精华观点
（视频号「Economic国际投行精校翻译」）
1.关税政策影响：关税规模和分层体系超出预期，美国“美国优先”贸易政
策坚定，短期内关税或维持现有水平，但会引发各方对话。中国的报复在美政府
预料内，后续或开启更广泛对话。
2.经济增长与衰退风险：美国经济增长预期下调，通胀上升，衰退风险从20%
提至35%。欧洲经济增长也受关税冲击，欧元区、英国等经济增长预期低于共
识且下行风险大。
3.金融市场波动：股票市场，美国股市风险偏向下行，企业盈利预期降低，估
值倍数应下调。黄金价格短期受仓位调整影响，长期在滞胀和去美元化背景下或
有结构性机会。能
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