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证券研究报告|宏观研究

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20250119

年月日

宏观定期

政策半月观—事情正在起变化

近半月，中美积极变化在增多，扩内需、促就业、稳汇率、扩投资等均有新部署，我们对每作者

半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政

策。本期为近半月（2025.1.6-1.19）的政策跟踪。分析师熊园

执业证书编号：S0680518050004

核心结论：总体看，近期政策继续聚焦稳增长、稳信心、稳预期，具体有6大焦点：一是

邮箱：xiongyuan@

中美关系有积极变化，如1.17外交部宣布韩正将赴美出席1.20特朗普总统就职典礼，同

分析师朱慧

日国家主席应约同特朗普通电话，特朗普表示“希望继续保持对话沟通，期待尽快同习主席

执业证书编号：S0680523090002

见面”，两国元首也同意建立战略沟通渠道保持经常性联系，随后1.19人民日报发文《推

动中美关系在新的起点上取得更大进展》；二是扩内需持续发力，“两新”接续政策及配套邮箱：zhuhui3@

部署加快落地，国务院办公厅也发布18条举措培育文旅消费新增长点；三是1.10央行公相关研究

告暂停买入国债，可能在于防范利率下行过快的潜在风险，也应有稳汇率的考量，债券利率

调整压力将加大、尤其是短端利率，往后看，降准必要性进一步加大、快的话预计1月底，1、《2025年地方两会即将密集召开》，2025-01-06

降息也应在路上；四是优化完善扩投资，1.7国务院《关于促进政府投资基金高质量发展的2、《何以“保5%”？—2024经济复盘与2025展望》2025-12-

指导意见》，旨在进一步明确定位、激发活力、提振信心，包括“找准定位、松绑减负、因17

地制宜、引导为主、优化退出”系列要求；五是反腐严基调延续，1.17国务院第三次廉政3、《有喜有忧—2024年社融复盘与2025年展望》，2025-01-

工作会议，强调“着力推进不正之风和腐败问题同查同治”“防范和严惩金融、国资国企、14

工程建设招投标等重点领域腐败”，1.8二十届中纪委第四次全体会议更为全面，聚焦重点4、《以备待变—2024年出口复盘与2025年展望》，2025-01-

领域特别提到“金融、国企、能源、消防、烟草、医药、高校、体育、开发区、工程建设和13

招投标等”；六是地方两会即将收官，截至19日，已有27地率先召开、剩余5地均在205、《地产销售有新变化》，2025-01-12

日，其中，27地GDP目标加权平均5.3%、下调0.1个百分点，过往与全国目标比较接近

的京沪粤苏均为5%；经济大省前10地已出8地，相较24年，7地持平、仅湖南下调0.5

个百分点；此外，36城GDP目标最高8%、最低5%、大多高于5.5%。其他可关注，深化

养老服务改革、春节期间各地应有优惠购房政策、央行上调跨境融资宏观审慎调节参数稳

汇率等动作。继续提示：2025年政策大方向已定，接下来属于观察期、落地期，密切跟踪