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证券研究报告|宏观点评报告
图1：2025年3月新增社融、新增贷款数据双双超预期高增
70000
2017
2018
58879
60000
2019
53867
202051838
48335
50000202146565
2022
39487
38278
400002023
2024337623229132920
30390
30000202527511
20000
10000
0
新增社融（亿元）新增人民币贷款（社融口径，亿元）
资料来源：WIND，华西证券研究所
图2：分主体，政府融资需求依然是新增社融的主要支撑
新增社融同比增减拆分（亿元）
25000政府居民企业
20000
15000
10000
5000
0
-5000
-10000
-15000
-20000
-25000
2021-012021-102022-072023-042024-012024-10
资料来源：Wind，华西证券研究所
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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