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兑付压力与企业资本结构动态调整--基于可转债转股视角.pdf

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    摘要

    自2017年起，我国可转债市场进入高速增长阶段，目前市场规模已突破8000

    亿。历史上，可转债退市前平均转股比例达到77．56％，但仍有部分发行可转债的

    上市公司存在一定的兑付压力。2021年1月，国资委发言人表示政策导向由降杠

    杆向稳杠杆转变，确保大多数企业负债率保持稳定。根据企业价值最大化理论，

    企业存在最优资本结构，当资本结构偏离最优资本结构时，企业存在向最优资本

    结构靠拢的动机。转股发生后，上市公司资本结构将发生变化，且兑付压力下降，

    因此公司理应对转股的发生做出回应，并提前对可能发生的转股采

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