Y世代E起来-三业态同飨外食生态圈.pdfVIP

证共享经济之食品饮料篇——“Y世代，E起来”新消费系列研究

券

研

究三业态同飨外食生态圈

报

告

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2015年9月7日

公强于大市（维持）

司投资要点

研

究

外食行业概况：预计2017年市场规模超3000亿元，占餐饮消费比重超中信证券研究部

/

9%。外卖市场发展迅猛，2014年中国餐饮外食市场规模已超过1600亿

食元，占整体餐饮消费比例的5.8%，交易规模CAGR超30%，预计2017黄巍

品年整体规模望超3000亿元，占餐饮消费份额超9%。目前外食O2O渗透电话：0755

饮

料率不及6%，发展潜力巨大。外食生态圈解决了核心区午餐市场关键痛点：邮件：whuang@

行人力和租金问题，从驱动因素来看，内生驱动力是稳定刚需，工作地点离执业证书编号：S1010510120026

业家远、午休时间较短等客观原因促使上班族外出就餐比例较高；外生驱动

陈梦瑶

力为快速增长的移动网民，移动端网民5.6亿人，渗透率超过86%。双

电话：0755

轮驱动直击两大痛点，外食行业前景广阔。

邮件：chenmengyao@

竞争格局：内容商、平台商、共享模式共存。一类是传统连锁餐饮，通过执业证书编号：S1010514080005

自营外卖模式成为内容商；第二类是第三方外卖平台，通过互联网搭建顾

联系人：戴佳娴

客和餐户间的桥梁，成为平台商；第三类是类似Uber共享经济模式的最

电话：0755

新兴外食参与者，顾客可基于地理位置向周边社区家庭预定上门用餐或订

购外卖，是人力资源和美食工艺的共享。邮件：daijiaxian@

三大业态：内容商持续投入高，平台商方兴未艾，共享模式投石问路。（1）相对指数表现

内容商：多为大品牌快餐自营，如麦乐送等，产业链循环建设成本较高，沪深300食品饮料

需要持续投入。（2）平台商：分为轻模式和重模式，前者无统一线下配送，148%

扩张快、但餐户素质参次不齐；后者统一配送，但地域扩展较慢。平台商98%

同质化严重，美团外卖、饿了么暂居第一梯队，预计未来1-2家龙头将垄48%

断该行业。（3）共享模式：共享经济重在挖掘民间美食，盘活闲置厨房资

-2%

源，提高供需双方的匹配效率，实现业务规模化。主打外卖家常菜的回家140826141126150226150526

吃饭、妈妈的菜、蹭饭，C2C美食小吃的觅食，从线下社交到电商的吖

咪厨房，都是人力资本共享与手艺共享，需求端差别细微，推广主要靠口资料来源：中信数量化投资分析系统