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碳碳排排放放权权交交易易市市场场定定价价模模型型

引引言言

随着全球气候变化问题日益严峻，碳排放权交易市场（CarbonEmissionTradingMarket,CETM）为一种基于市场机制的环

境政策工具，逐渐成为各国实现碳减排目标的核心手段。碳排放权交易的核心在于通过市场化定价机制，将温室气体排放的外

部成本内部化，从而激励企业采取低碳技术或减少排放。然而，如何科学合理地确定碳排放权的价格，是这一机制有效运行的

关键。本文将从碳排放权定价的理论基础、影响因素、主流模型及实践案例等角度，系统探讨碳排放权交易市场的定价模型，

以期为政策制定者、市场参与者及研究者提供参考。

一一、、碳碳排排放放权权交交易易市市场场的的理理论论基基础础

（（一一））环环境境外外部部性性与与科科斯斯定定理理

碳排放权交易市场的理论基础源于环境经济学中的“外部性”概念。温室气体排放具有负外部性，即排放行为的社会成本未被企

业完全承担。罗纳德·科斯提出的科斯定理指出，在产权明晰且交易成本为零的条件下，市场可通过自愿协商实现资源的最优

配置。碳排放权交易将排放权定义为一种可交易的产权，通过市场交易实现排放成本的社会化分摊，从而纠正外部性带来的市

场失灵。

（（二二））边边际际减减排排成成本本曲曲线线

碳排放权的定价与企业的边际减排成本（MarginalAbatementCost,MAC）密切相关。边际减排成本曲线描述了企业减少单位

碳排放所需付出的成本。当碳排放权价格低于企业的边际减排成本时，企业倾向于购买配额而非主动减排；反之，企业则选择

减排并出售多余配额。市场均衡时，碳排放权价格趋近于所有市场参与者的边际减排成本均值。

（（三三））市市场场结结构构类类型型

碳排放权交易市场可分为总量控制与交易（Cap-and-Trade）和基准线信用（Baseline-and-Credit）两种模式。前者通过设定

排放总量上限并分配配额，后者则以行业基准线为参考发放减排信用。不同市场结构下，定价机制存在显著差异，例如总量控

制模式下价格受配额供需直接影响，而基准线信用模式更依赖行业技术进步的动态调整。

二二、、影影响响碳碳排排放放权权价价格格的的主主要要因因素素

（（一一））政政策策与与制制度度设设计计

1.配额总量与分配方式：政府设定的排放总量直接影响市场供需关系。免费分配与拍卖结合的混合机制可能引发价格波

动。

2.履约周期与储备机制：较长的履约周期允许企业灵活调整策略，而储备机制（如允许跨期存储或借贷配额）可平抑短期

价格波动。

3.惩罚力度与监管强度：高额罚款或严格的监管会提高企业违约成本，从而推高碳排放权价格。

（（二二））宏宏观观经经济济与与能能源源市市场场

1.经济增长与工业活动：经济扩张通常伴随能源消费增加，短期内可能导致配额需求上升。

2.化石能源价格波动：煤炭、石油等传统能源价格下跌会降低清洁能源的替代吸引力，间接抑制碳价。

3.可再生能源技术进步：光伏、风电等低碳技术成本下降将减少企业对碳排放权的依赖。

（（三三））市市场场参参与与主主体体行行为为

1.企业风险偏好：风险厌恶型企业倾向于提前锁定配额，而风险偏好型可能通过衍生品对冲价格波动。

2.金融机构介入：投机性交易与碳金融产品（如碳期货、期权）的普及可能加剧价格波动。

三三、、主主流流碳碳排排放放权权定定价价模模型型

（（一一））基基于于成成本本的的定定价价方方法法

1.边际减排成本模型：通过估算不同行业的减排成本曲线，确定理论均衡价格。例如，采用动态优化模型模拟企业减排路

径。

2.综合评估模型（AM）：将气候目标（如2℃温控）转化为长期碳预算，反推所需的碳价水平。代表性模型包括

DCE（动态气候经济模型）和PAGE（政策分析气候经济模型）。

（（二二））基基于于市市场场的的定定价价方方法法

1.均衡价格模型：基于供需关系构建市场均衡方程，考虑配额供给、需求弹性及跨期交易行为。

2.金融衍生品定价模型：借鉴传统金融市场的Black-Scholes模型或蒙特卡洛模拟，对碳期货、期权进行定价，需额外纳入

政策风险因子。

（（三三））混混合合定定价价模模型型

1.系统动力学模型：整合政策、技术、经济等多维度变量，模拟碳价的动态演化。例如，考虑碳价与可再生能源投资的反

馈循环。

2.机器学习预测模型：利用历史数据训练神经网络或随机森林算法，捕捉非线性关系与潜在模式。

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